1H23 公司业绩平稳增长，维持“买入”评级

    　　公司1H23 实现收入1.77 亿元（yoy+9.3%）、归母净利润0.56 亿元（yoy+2.7%），其中2Q23 收入、归母净利润同比增速分别为-0.8%、-3.0%，主因国内客户资金面相对紧张叠加医药领域集中整治行动短期影响院端产品销售。我们维持盈利预测，预计23-25 年EPS 至1.47/1.93/2.50 元。公司为国内药房信息化设备领军者，技术工艺领先且应用场景多样，我们给予公司23 年31x PE （可比公司Wind 一致预期均值30x），对应目标价45.65元（前值55.95 元），维持“买入”评级。

    　　持续加强销售推广投入，进一步打响品牌知名度公司1H23 毛利率为50.3%（yoy-6.9pct），我们推测主因公司产品销售结构变化。1H23 销售、管理、研发费用率分别为5.4%（yoy+0.25pct）、4.7%（yoy-0.34pct）、6.2%（yoy-0.2pct），公司持续加强销售推广投入，进一步强化品牌知名度与影响力。

    　　核心产品表现稳健，看好多重利好因素驱动下向好发展1）智慧药房：我们推测1H23 板块收入保持平稳增长。得益于产品的过硬性能，截至1H23 公司业务已覆盖800 余家国内医院，品牌优势不断积累。

    　　考虑国内医疗新基建热潮持续，叠加公司基层医院推广持续强化，我们看好板块23 年实现向好发展；2）智能静配中心：我们推测1H23 板块收入同比增长稳健。考虑国内医院静配智能化提升需求不断释放，叠加公司静配机器人产品竞争力明显，我们看好板块23 年实现提质提速发展。

    　　新兴业务有序推进，不断贡献业绩增量

    　　1）零售药店：公司1H23 已与美团正式签署战略协议以探索合作推广新模式，考虑网络售药日趋成熟，零售发药机项目后续推广或逐渐提速；2）To G业务：截至中报披露日，公司与四川省中医药科学院已签署协议，拟共同推动中药饮片发药机在四川省内的推广工作，公司To G 业务能力持续验证；3）行业生态构建：公司持续通过合资或参股形式布局手术室自动化、住院药房市场等新领域，看好未来贡献业绩增量。4）海外：截至中报披露日，公司与Ajlan&Bros 公司所设合资公司的首个项目已于沙特落地，并已与俄罗斯、印尼、泰国等地客户建立联系，公司海外业务持续取得突破。

    　　风险提示：新兴业务拓展不达预期，在研进度不达预期，行业竞争加剧风险。