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舒华体育(605299)机构评级研报股票分析报告

 
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舒华体育(605299):发力智能化与全渠道 向健康服务商进阶

http://www.chaguwang.cn  机构:中国国际金融股份有限公司  2021-11-18  查股网机构评级研报

  公司近况

      近期,我们邀请舒华体育管理层参加中金2021 年度策略会,期间公司与投资者就公司近况、未来发展战略等进行了深入交流。

      评论

      1、国家政策支持体育产业发展,公司有望明显受益。今年8 月,国家体育总局发布《全民健身计划2021-2025》,提出了未来5 年体育产业规模达到5 万亿元的目标;并且素质教育推行下青少年体育锻炼政策频出,我们预计健身器材行业有望在国家政策支持下持续快速成长。舒华主营健身器材,品牌知名度较高,公司成为2022 年冬奥会及冬残奥会供应商,品牌力得到进一步提升;公司产品美观度、质量、智能化等方面位居行业前列;公司线上线下渠道布局完善,竞争优势明显。我们认为公司有望受益行业增长与政策红利,实现市占率稳步提升。

      2、发力全渠道,看好线上业务成长潜力。2020 年新冠疫情以来,健身器材行业线下消费场景受限,线上渠道加速增长,公司早在2009 年就积极布局线上渠道,目前已在天猫、京东、小红书、唯品会等电商平台开设旗舰店,线上销售额位居同品类前列,线上销售占比近20%。当前公司正发力抖音、快手等新电商平台,同时积极布局直播电商等新渠道,我们认为未来公司线上发展前景广阔。线下渠道方面,公司积极推进终端门店升级。

      3、积极推进产品智能化及全场景解决方案,看好公司向健康解决方案服务商转变的广阔空间。1)产品智能化:公司在产品智能化方面积极布局,主流设备(包括划船机、动感单车、室外路径产品)均搭载屏幕或可连接手机接入智能服务,可获取在线课程、健身数据展示、虚拟场景、社交健身等服务,并且单杠等力量器械也搭载摄像头、计数器等传感器实现自动计数,近期与华为合作的搭载鸿蒙系统的跑步机也已面世。2)全场景解决方案:公司针对不同健身场景及人群推出了家庭健身、商用健身、全民健身、体能训练、老年健身、校园体育六大场景解决方案,从提供单一设备向提供包含软硬件在内的一体化解决方案转变,提升单客户价值量,增加客户粘性。

      估值与建议

      维持2021 年和2022 年盈利预测不变。当前股价对应2022 年44 倍市盈率。维持跑赢行业评级和25.00 元目标价,对应2022 年55 倍市盈率,较当前股价有24%的上行空间。

      风险

      原材料价格大幅上涨;行业竞争加剧。

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