业绩符合预期，受到疫情一定扰动。公司8 月25 日发布半年报，22H1实现营收3.61 亿元，同比-6.43%，主要系疫情影响发货及产品安装受阻所致，归母净利润0.87 亿元，同比-29.37%，扣非净利润0.80 亿元，同比-31.74%，毛利率43.98%，同比-14.19pct，系原材料上涨以及会计准则调整运费所致，净利率24.09%，同比-7.82pct；单看二季度，22Q2 实现营收1.82 亿元，同比-21.10%，归母净利润0.43 亿元，同比-41.34%，扣非归母净利润0.41 亿元，同比-41.08%，毛利率42.10%，同比-16.56pct，净利率23.53%，同比-7.83pct。

    　　上半年疫情对装机有所扰动，公司业绩承压，期待下半年装机加速。

    　　根据Wind，22 年1-7 月国内风电累计装机14.93GW，同比+18.8%，7 月新增装机1.99GW，同比+15.0%，受到疫情一定扰动；根据金风科技的业绩展示材料，22 年上半年国内风电公开市场新增招标51.1GW，同比+62.3%，其中陆上42.0GW，海上9.14GW，21 年和22 年的连续高招标意味着装机高潮即将到来，叠加原材料价格的回落，公司下半年业绩有望环比明显改善。

    　　新产品不断推出，挖掘新的增长点。公司新研发的内卡式防坠器、外卡式防坠器、畜牧业检修平台、逃生包、自动盖板等产品获得“北京市新技术新产品（服务）证书”，不断挖掘新的业绩增长点。

    　　盈利预测与投资建议。预计22-24 年业绩分别为1.99/2.44/2.96 元/股。

    　　综合考虑公司所处行业的空间、商业模式、竞争壁垒、业绩成长性等因素，我们维持给予公司22 年30 倍的PE 估值，对应合理价值59.62元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。市场竞争加剧；风电行业发展不及预期；海外贸易政策的不确定性；风机“大型化”过快。