投资要点

    　　2023 年风电新增装机量预计高增，公司国内需求有望回暖2022 年国内风电招标量约112GW，同比提升27%，创历史新高，为2023 年风电装机量高增奠定基础。根据风能专业委员会预测，2023 年中国风电新增装机规模将达到70-80GW，其中陆上风电60-70GW，海上风电8-10GW。公司主营业务高空升降设备交货期主要在风电项目建设后期，与风电装机吊装进度密切相关，公司将直接受益于2023 年风电装机量高增。

    　　公司积极拓展海外市场，2023 年海外市场市占率提升有望超预期美国、印度风电存量市场空间大。截止目前，美国市场约7.3 万台存量风机，剔除即将退役老旧风机，约5.5 台风机未安装升降设备。2018 年起公司积极开拓海外市场，2018-2021 年公司海外收入占比从9.86%提升至16.91%，显著提升。公司多款产品逐步通过海外客户认证，未来市占率提升有望超预期。

    　　公司积极开拓其他领域，多领域拓展为公司打造第二增长曲线公司已在电网、建筑、桥梁等领域有丰富项目经验，目前在电网、建筑、个人安全防护领域陆续推出新产品，如电网、建筑领域的爬塔机、智能安全帽、爬梯导向输送机。从市场规模来看，电网领域爬塔机国内存量市场规模超千亿，建筑领域爬塔机国内存量市场规模超百亿，智能安全帽国内新增市场规模约40-50 亿/年。新兴领域积极拓展，有望打开公司成长空间。

    　　2023 年业绩拐点向上；长期看好公司海外市场、后市场服务及其他领域拓展短期来看：1）需求端来看，2023 年国内风电装机量高增确定性较高，国内需求回暖；2）成本端来看，公司安全防护产品（爬梯等）主要原材料为铝，成本占比较高近80%。根据长江有色市场数据，从最高点2022 年3 月7 日23870 元/吨下行至2023 年3 月3 日18550 元/吨，降幅22%。预计公司盈利能力有望修复。

    　　长期来看：1）海外市场：公司产品凭借性价比、产品质量、服务等优势，在海外市场渗透率有望持续提升。2）其他领域：除风电领域，公司产品可运用在其他领域，如建筑、电网、通讯、桥梁等。产品核心技术基本一致，仅运用场景有所差异。近年来公司在其他领域拓展取得进展，未来有望成为新增长点。3）后市场服务：风电后市场空间广阔，根据《中国后市场发展报告2022》显示，预计到2025 年我国风电后市场市场规模突破650 亿。

    　　盈利预测

    　　预计公司实现归母净利润分别为1.7、3.2、4 亿元，分别同比下滑26%、同比增长86%、26%，CAGR=53%；现价对应P/E 43、23、18X，维持 “买入”评级。

    　　风险提示

    　　1）国内风电新增装机不及预期；2）海外扩展不及预期。