2026Q1 沪光股份实现收入16.3 亿元，同比增长5.9%。公司2025 年实现营收84.90 亿元，同比+7.29%，归母净利润4.81 亿元，同比-28.21%。

    　　2026Q1，公司实现营收16.34 亿元，同比+5.90%，环比-38.39%，归母净利润0.30 亿元，同比-67.50%，环比-46.35%，净利润下滑主要系收入扩大导致成本增加叠加部分原材料价格波动及人工成本上升等所致。

    　　2026Q1 公司毛利率12.5%，环比提升0.9pct。2025 年，公司毛利率14.4%，同比-3.1pct，净利率5.7%，同比-2.8pct。2026Q1，公司毛利率12.5%，同比-1.9pct，环比+0.9pct，净利率1.9%，同比-4.2pct，环比-0.3pct。

    　　2026Q1，公司四费率为9.85%，同比+1.80pct，环比+1.26pct。

    　　主营高低压线束的自主优质线束企业，量、价双升。（1）价升：公司从传统的低压线束产品，向高附加值线束新品（高压、低压、高速线束、作业类无人车辆线束及其他新兴新领域线束）升级。2025 年，公司完成多领域线束深度转型并取得新突破：1）作业类无人车辆线束：公司持续深化与某知名电动工具企业的战略合作，在BSD 客户端成功斩获小、中、大三款商用无人割草整机线束项目，终端产品主要面向欧美等海外市场；与JDL 等头部物流客户保持紧密合作，在云仓分拣、搬运等无人化设备领域完成多批次产品交付并取得年包项目；参与ZD 下一代商用清洁设备项目的前期设计开发，并于年底前顺利完成数据开发及样品试制；积极与JS、QL 等头部自动化无人物流车辆客户接洽，拓展增量业务空间；2）其他新兴领域：为深化相关领域线束与连接器业务的战略布局，公司组建了专业研发团队，致力于提供同步设计、开发到制造的全流程“线束+连接器”垂直一体化定制化解决方案，并推出多款具备高载流性能、体积较小、可拆卸端子及模块化组合等特点的产品。（2）量增：公司前五大客户销售收入占比从2015 年的99%下滑至2025 年的74.84%，公司持续为大众汽车、戴姆勒奔驰、奥迪汽车、通用汽车、捷豹路虎、赛力斯、L 汽车、美国T 公司、蔚来汽车、吉利极氪、奇瑞汽车、一汽红旗等国际知名汽车整车制造企业。

    　　风险提示：上游原材料涨价风险；下游产销风险。

    　　投资建议：下调盈利预测，维持优于大市评级。考虑下游客户排产波动、叠加部分原材料价格波动及人工成本上升等综合因素影响，下调盈利预测，预计26/27/28 年营收101.5/115.7/127.4 亿元（ 原预计26/27 年114.6/133.0 亿），预计26/27/28 年归母净利润5.8/7.0/8.3 亿元（原预计26/27 年9.2/11.3 亿），维持优于大市评级。