当前集成灶行业从产品导入期进入高速发展期，是前景良好的优质赛道。我们对帅丰电器从管理、研发、产品、渠道、营销等多个维度的竞争优势进行梳理。

    一、公司积极引入职业经理人，通过股权激励等机制将核心团队个人利益和企业长期发展紧密结合。公司管理层从技术主导到兼顾市场，市场适应能力进一步提升，并且呈现“老中青结合”

    的团队力量，为公司未来发展与竞争力提升奠定团队基础。

    二、公司准确洞察用户需求，提升产品差异化，为未来的行业竞争夯实基础。公司研发可拆洗技术应用于旗下全系列产品，以精准解决厨房清洁痛点，通过细节差异化提升产品核心竞争优势，实现阶梯式增长引领行业发展。

    三、公司弥补渠道营销劣势，在行业规模不断扩大背景下扩张份额。公司采用全方位、多层次、多元化销售渠道布局，通过打造强商+赋能标杆补强线下经销渠道促进销售转化。同时，公司致力于打造集成灶行业知名品牌，巩固发展优势和行业领先地位。

    投资建议：公司引进职业经理人提升经营管理水平，集成灶产品具有核心差异化优势，渠道营销补强为未来发展增添动力，有望对头部公司实现赶超。我们预计2021-2023 年公司分别实现营业收入9.67/12.74/16.78 亿元，同比增长35.4%/31.8%/31.7%；归母净利润2.53/3.33/4.36 亿元，同比增长30.1%/31.5%/31.0%，对应PE 分别为17.4/13.2/10.1 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：行业竞争加剧、宏观增速放缓、大宗价格上涨等。