2022 年12 月29 日，巴比食品发布2022 年限制性股权激励。

    投资要点

    实施股权激励，覆盖对象较多

    公司发布限制性股权激励方案，拟向激励对象授予240.925万股， 占本激励计划时总股本0.97% 。其中首次授予220.925 万股。激励对象范围共计 123 人，包括李俊董事（ 占本次授予股数1.25% ） 、苏爽董秘/ 财务总监（1.45%）、章永许董事（1.09%）、中层管理人员及核心技术骨干（120 人），预留8.3%。本次方案首次授予价格为15.51 元/股。

    考核未来三年业绩，预期环比改善加速

    本次股权激励考核要求：以2022 年为基准，营收端2023/2024/2025 年相比于 2022 年增长率目标值分别为16%/32%/48%，触发值分别为12%/24%/36%；扣非利润端，2023/2024/2025 年相比于2022 年增长率目标值分别为16%/32%/48%，触发值分别为12%/24%/36%。最终解锁比例取收入和扣非净利润的孰高值。考虑后疫情放开，需求端完全恢复尚需时日，我们认为同店恢复有望在未来几个季度加速修复。

    盈利预测

    预计2022-2024 年EPS 分别为1.00/1.21/1.51 元，当前股价对应PE 分别为32/26/21 倍，维持“买入”投资评级。

    风险提示

    宏观经济下行风险、疫情拖累消费、开店不及预期、原材料上涨风险等。