事件概述

    　　公司发布2024 年半年度业绩快报：

    　　24H1：营业总收入18.6 亿元（YOY+39%），归母净利润2.1 亿元（YOY+20%），扣非后归母净利润1.9 亿元（YOY+17%）。

    　　24Q2：营业总收入10.4 亿元（YOY+33%），归母净利润1.2 亿元（YOY-6%），扣非后归母净利润1.1 亿元（YOY-10%）。

    　　分析判断:

    　　收入：

    　　根据快报，新项目的逐步量产带动收入规模的显著提升，经营业绩持续稳健增长。

    　　盈利：

    　　根据公告，我们认为以下因素助力公司利润增长：

    　　小家电：通过“拓客户、拓品类”不断提升业务规模和业绩增量；增加海外产品建设项目投资，降低工厂运营成本， 开拓海外市场。

    　　汽零：公司将持续拓展国内外新项目，快速提升市场占有率和行业地位，继而提升盈利能力。

    　　展望：

    　　根据获得客户项目定点通知公告，公司2024 年获得4 个EPS 电机定点项目，预计全生命周期预计总销售额约为13.74 亿元，定点项目将逐步开始量产。公司认为定点项目预计不会对公司本年度业绩产生重大影响，但有利于提高公司未来年度业务收入，并对公司未来经营业绩产生积极且深远的影响。我们认为汽零和家电领域的新客户开拓望持续驱动公司收入、业绩增长。

    　　投资建议

    　　结合公司最新业绩快报，我们调整盈利预测，我们预计24-26 年公司收入分别为37/47/56 亿元（前值为36/45/54 亿元），同比分别+34%/+28%/+19%,预计24-26 年归母净利润分别为4.1/5.0/6.2 亿元（前值为4.0/4.9/6.0 亿元），同比分别+26%/+24%/+23%，相应EPS 分别为1.09/1.35/1.65 元（前值为1.08/1.32/1.60 元），以2024 年7 月25 日收盘价15.91 元计算，对应PE 分别为15/12/10 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　定点通知书的生命周期总销售金额仅为预计金额，实际销售金额与客户汽车实际产销量等因素直接相关，具体以订单结算金额为准。整个项目的实施周期较长，而汽车市场整体情况、全球宏观经济形势等因素均可能对客户的生产计划和采购需求构成影响，进而给供货量带来不确定性影响；尽管合同双方具备履约能力，但在合同履约过程中，可能会出现因产品开发遇阻、客户业务调整或不可抗力等原因，导致项目延期、变更、中止或终止。

    　　下游需求不及预期、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险、海运运费上涨以及港口堵塞造成货物交付不及时风险、新技术迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等