事件：

    　　公司发布2026 年一季报，报告期内公司实现营业收入26.71 亿元，同比增长8.62%，归母净利润1.77 亿元，同比减少14.21%。

    　　上游材料价格波动加剧，一季度业绩短期承压：

    　　2026 年一季度，国内经济稳步复苏，各项稳增长政策接续落地，市场需求持续修复，同时，全球地缘形势复杂多变，大宗商品及化工原料价格波动加剧。公司坚定践行双主业驱动，持续深耕新材料、电子化学品、新能源等高潜力赛道。先进电子材料及电池材料业务稳步扩容，传统产业根基稳固。报告期内，先进电子材料及电池材料实现销量 2.29 万吨，较去年同期增长 29.93%，销售收入 4.45 亿元，较去年同期增长 23.50%；合成树脂产业实现销量 19.29 万吨，较去年同期增长15.97%， 销售收入 14.02 亿元， 较去年同期增长 9.37%；生物制造产业实现销量 5.95 万吨，较去年同期增长 4.66%，销售收入 2.57 亿元，较去年同期增长 8.88%。报告期内公司实现营业收入26.71 亿元，同比增长8.62%，归母净利润1.77 亿元，同比减少14.21%。

    　　依托AI 行业景气度，加大投入先进电子材料板块：

    　　随 PCIe5.0/6.0、800G/1.6T 光模块与 AI 服务器的高速发展，高频高速覆铜板需求快速放量，先进电子材料行业进入高增长阶段。公司自2005 年起布局电子材料领域，2019 年切入电子级 PPO， 2023-2024 年实现千吨级PPO 树脂及百吨级碳氢树脂量产，是国内最早布局 PPO 的企业之一，已实现与国际龙头及头部PCB/CCL 厂的联合开发与批量供货，国内市占率领先， 产品广泛应用于服务器、 高速通信、 AI 算力设备、半导体封装及高端电子制造领域，依托行业高景气度， 公司先进电子材料业绩持续增长，2025-2026 年公司计划进一步扩大产能，持续提升在行业内的市场份额。

    　　投资建议：

    　　我们预计公司2026 年~2028 年收入分别为123.36 亿元、142.85 亿元、166.42 亿元，归母净利润分别为14.39 亿元、18.06 亿元、22.23亿元，给予2027 年20 倍PE，对应十二个月目标价42.69 元，维持“买入-A”投资评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期；市场竞争加剧；地缘政治风险。