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菜百股份(605599)机构评级研报股票分析报告

 
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菜百股份(605599):Q3预计营收增长延续景气 期待金九银十旺季表现

http://www.chaguwang.cn  机构:天风证券股份有限公司  2023-09-25  查股网机构评级研报

  公司发布23Q3 业绩预增公告,预计23Q3 实现营业收入37 亿元到42 亿元,同比增长 15.78%到 31.43%。(22Q3 公司营收同增51%,23Q1、Q2分别同增46%、78%)。

      公司业绩预增主要系:①黄金珠宝产品工艺提升、文化寓意丰富、外观造型设计迭代,及自戴悦己和泛婚恋等需求持续升温,消费者购买意愿增强,带动公司销售收入增长;②23Q3 国内金价呈现震荡上行趋势并创历史新高,刺激黄金类产品消费需求走高;③公司提升门店运营质量,开展多样化营销活动,持续开拓线下市场,门店数量同比增长,形成销售增量;④线上渠道方面优化电商平台店铺运营,提升经营效率,积极推进直播渠道业务,深化外部主播合作和自播团队建设,探索新的增长点,通过多种平台渠道触达消费者,形成收入贡献。

      自主设计深化产品定位,丰富IP 联名单品

      消费者对于高工艺产品、造型时尚产品和带有传统文化元素、IP 元素的产品呈现较为明显的偏好,客群结构方面,年轻化顾客群体持续增多,在消费场景方面,涵盖了自戴悦己、泛婚恋情景、节庆馈赠、收藏投资等多元化需求。

      公司深入研究消费者喜好和黄金珠宝美学及寓意,抓住热点元素,加大自主设计研发力度,以文化自信为内涵,以 IP 联名为抓手,持续深入产品系列化进程,细化“京承百韵”“菜百东方花园”“菜百恋意”“菜百传世”等系列定位,持续丰富款式,并尝试多种材质组合设计,以及“5G+CNC 精雕珐琅”的复合工艺,推出造型更加别致,风格更加独特的产品,得到消费者喜爱和认可,成为系列主打款商品。

      全直营拓店灵活管理,京津冀为中心辐射全国

      公司发挥直营模式优势,确保全部门店以统一标准为消费者提供高质量服务,有效提升顾客购物体验;直营模式下可获取第一手消费反馈的优势,根据消费者对于自戴悦己、婚庆刚需和节庆馈赠、收藏投资等多维度的需求,以及对于产品设计、内涵寓意、文化属性等方面的偏好,持续优化产品结构,开展精细化和精准化服务,发掘会员资源,开展公私域的组合式营销提升销售,实现增量拓展和存量挖潜。

      公司已成为北京市场收入规模领先的黄金珠宝企业,也是国内黄金珠宝行业中直营收入规模领先、单店收入规模领先,线上线下全渠道经营的黄金珠宝专业经营公司。

      维持盈利预测,维持“买入”评级

      公司打造黄金类“三架马车”,各产品齐头并进。持续加密北京门店,巩固华北优势,同时布局空白市场,运用直营连锁经营模式逐步扩张全国。随着线上、线下消费复苏,新工艺和需求转变为黄金市场带来新活力,公司坚持直营模式扩张更易受宏观消费环境改善展现经营弹性,我们预计23-25 年归母净利润为6.2/7.2/8.1 亿元,EPS 分别为0.8/0.9/1.0 元/股,对应PE 分别为17/15/13x。

      风险提示:经营区域集中风险;原材料价格波动风险;委外加工风险等风险。

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