公司公告以现金收购无锡华测电子系统有限公司56.25%股权。2021年10 月7 日，公司发布公告，为加强公司在微波领域的布局、提升公司在微波领域的竞争力，公司与深圳市信熹聚芯投资合伙企业共同收购无锡华测电子系统有限公司（以下简称“华测电子”）71.87%的股权，总成交价格为3.59 亿元，其中公司以自有资金2.81 亿元收购华测电子56.25%的股权。截至本公告日，《股权转让协议》约定的交割条件尚未全部成就，公司尚未取得目标公司股权。若收购完成，公司将成为华测电子控股股东，第二大股东仍为中国航空工业集团公司雷华电子技术研究所，持有华测电子股份28.13%（以下简称“607 所”）。

    　　华测电子产业优势显著，技术互补叠加产业融合，打造国内领先半导体平台企业可期。据公司公告，华测电子产品涉及微波前端、微波固态功放、微波频率综合系统、微波收发组件（T/R 组件），以及通信、导航、遥感领域系统级微波电子产品等，主要客户为国内雷达研制生产单位等。标的公司深耕微波行业十余年，技术和产品积累深厚，有稳定的客户基础和持续的订单需求。2018-20 年华测电子营收分别为1.87/2.45/1.32 亿元，同期净利润分别为0.13/0.24/0.09 亿元。同时，公司与华测电子原第一大股东607 所签订了战略合作协议，双方将共同支持华测电子的发展，将其打造为国内微波与射频行业的重要企业。

    　　盈利预测与投资建议：预计21-23 年业绩分别为1.54 元/股、2.54 元/股、3.59 元/股，对应9 月30 日收盘价为57/35/24 倍PE。综合考虑公司所处成长型赛道、国际领先的非制冷红外技术壁垒及其在微波射频及激光领域布局的潜力，我们认为适合给予公司22 年55 倍PE，对应合理价值139.58 元/股，给予“买入”评级。

    　　风险提示：高端装备需求不及预期；疫情反复；重大政策调整等。