业绩符合预期，净利润快速增长：公司始终致力于各类可充电电池，特别是锂离子电池的后处理系统的设计、研发、生产与销售，目前在充放电机、内阻测试仪等后处理系统核心设备的研发、生产方面拥有核心技术和能力，并能提供锂离子电池生产线后处理系统整体解决方案。2020 年度，公司实现营业收入 149,286.80 万元，同比上升 13.70%，上升主要原因为受新能源汽车产量增长的影响，动力锂电池需求量的增加，相关化成设备的需求量上升。报告期内，公司实现归属于母公司所有者的净利润37,193.88 万元，同比增长27.73%，公司向全体股东每10 股派发现金红利2.8 元（含税）。

    销售回款增加，绑定核心客户：2020 年公司经营活动产生的现金流量净额 29,231.62 万元，较上年同期增加 15,661.96 万元，主要系报告期内客户销售回款增加所致。投资活动产生的现金流量净额变动原因说明:投资活动产生的现金流量净额-7,493.71 万元，较上年同期减少 8,409.66 万元。主要系本期理财产品到期收回的金额较上年同期减少所致。筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明:筹资活动产生的现金流量净额-8,822.00 万元，较上年同期减少 110,814.42 万元，主要系上年公司首次公开发行股票募集资金 104,564.50 万元，同时本期发放了现金股利8,822.00 万元所致。后处理工序，是锂离子电池生产的必备工序，经过后处理，锂离子电池才能达到可使用状态，并对制造一致性高、稳定性好、性能优异的锂电电芯及电池组起到至关重要的作用。公司依托专业技术、精细化管理和贴身服务，为韩国三星、韩国 LG、日本索尼（现为日本村田）、宁德新能源、比亚迪、国轩高科、天津力神等国内外知名锂离子电池制造商配套供应各类锂离子电池生产线后处理系统设备。

    新能源汽车锂电设备市场空间巨大：2020 年全球范围内掀起了一轮更加深入的汽车电动化的浪潮。从需求端来看，全球主要国家和地区多有出台推广新能源车的政策，并且明确的燃油车退出的时间表。从供给端看，新能源车爆款频出，传统车企加速布局，造车新势力逐渐成熟，预计未来全球锂电设备市场规模快速增长。在本轮动力电池扩展中，国内外主流厂商扩产意愿更加明确，宁德时代、比亚迪、LG、SKI 和 Northvolt 等主流电池厂均公布后续扩产规划，全球锂电设备市场新增需求有望持续爆发，行业市场空间巨大。

    投资建议：公司是国内锂电后段设备龙头，未来有望进一步打开成长空间。

    　　我们预计2021-2023 年的EPS 为1.43 元、2.25 元和3.46 元，对应的PE分别为46、29 和19 倍，继续维持“买入”评级。

    风险提示：新能源汽车销量不及预期；客户投资扩产进度不及预期。