事件：

    　　2021 年上半年，公司实现营业总收入10.75 亿元，同比增长76.90%；实现归母净利润1.27亿元，同比下降35.77%；基本每股收益0.32 元/股，同比下降34.69%。

    　　投资要点：

    　　业绩低于预期，锂电需求提升带动营收大幅增长。2021 年上半年，公司实现营业总收入10.75 亿元，同比增长76.90%；实现归母净利润1.27 亿元，同比下降35.77%；扣非后净利润1.03 亿元，同比下降36.55%。营收增长主要系锂电池行业快速增长，后设备也随着增长所致。利润下降主要系内外销结构变化以及原材料价格上涨导致综合毛利率下滑所致。经营活动产生的现金流量净额为1.49 亿元，同比下降19.87%，主要系本期业务快速增长，员工人数随着快速增长，从而导致员工薪酬支付增加所致。

    　　下游市场需求旺盛，公司客户资源优质。报告期内，锂电设备市场需求旺盛，公司销售收入大幅上升。公司产品逐渐获得客户的认可。在消费电子类领域，拥有包括韩国三星、韩国LG、日本村田、亿纬锂能、宁德新能源等客户资源；在动力电池领域，拥有韩国LG、比亚迪、国轩高科、天津力神、宁德时代等客户资源。随着全球锂离子电池行业的不断发展，国际一线锂离子电池厂家都纷纷提出了扩产计划，公司作为国际主要的锂离子电池厂家的重要供应商，未来有望获得更进一步的发展。

    　　在手订单丰富，三方面积极提升产能。面对爆发式增长的市场需求，公司积极探索提升产能方案。报告期内，公司从三个方面提升产能。在内部管理上，成立PMC 办公室，衔接制造、计划、采购等部门，综合管理各项目生产计划；在厂房建设方面，加速研发中心建设项目和前沿能源电池装备技术研发及配套部件加工线扩产项目的建设进度，做到逐步开放使用，同时，积极协调政府相关部门，采取租用厂房、竞拍土地新建厂房等形式解决当前产能瓶颈并为将来的市场需求增长做好产能储备；在人员招聘方面，公司积极扩大招工人数，截至2021 上半年末，公司正式员工共计2534 人，较2020 年末增长39.31%。

    　　持续加强研发能力，产品精度处于行业一线水平。公司设有软包事业部、圆柱方形事业部、物流事业部和技术创新研究院，分别从事各个形态电池设备和产线配套设备的研发。报告期内，研发人员同比新增237 人，共682 人，占公司总人数的26.91%。研发费用5,590.05万元，同比增长1.34%。报告期内，公司取得实用新型专利27 个，软件著作权1 个。公司的充放电机，目前电压控制精度已经达到万分之二，电流控制精度达到万分之五的水平，高于同行业其他后处理设备厂商。公司是少有的将锂电池后处理设备远销日韩、欧美的国际化设备厂商，在全球锂电池后处理设备行业处于一线水平。

    　　维持盈利预测，维持“增持”评级：公司是国内领先的锂电后段设备供应商，受益下游动力电池产能扩张。我们维持公司盈利预测，预计21-23 年公司归母净利润为5.10、8.13、10.80 亿元，对应21-23 年EPS 为1.27、2.02、2.68 元/股，当前股价对应PE 为78 倍、49 倍、37 倍。维持“增持”评级。

    　　风险提示：全球新能源汽车销量不达预期；行业竞争加剧；公司新产品开发不及预期；大额订单的取消可能对公司业绩产生不利影响。