事件：

    　　2021 年前三季度公司实现营业收入17.62 亿元，同比增长71%；归母净利润为2.38 亿元，同比下降23%。其中第三季度营业收入6.87 亿元，同比增长62%；归母净利润为1.12 亿元，同比增长1%。

    　　第三季度毛利率达33%，环比提升9pct，盈利能力有望逐季改善据此前公告，公司去年下半年新签订单金额显著增加，对应2021 年前三季度收入确认大幅增长。盈利能力方面，公司去年下半年订单金额及单价有所改善，四季度海外订单占比略有提升，对应今年下半年毛利率有望逐季改善。期间费用率方面，得益于收入扩张带来规模效应提升，公司前三季度销售费用率/管理费用率/研发费用率分别同比降低1.91pct/0.29pct/0.51pct，财务费用率1.18%，同比提升3.15pct。

    　　公司已推出股权激励计划，预计未来三年净利润复合增速不低于54%该激励计划的业绩解锁条件为：1）第一个解锁期：以2020 年为基数，2021 年收入或净利润增速分别不低于65%/30%（即分别为25/4.84 亿元）；2）第二个解锁期：以2020 年为基数，2022 年收入或净利润增速分别不低于165%/100%（即分别为40/7.44 亿元）；3）第三个解锁期：以2020 年为基数，2023 年收入或净利润增速分别不低于300%/280%（即分别为60/14.14 亿元）。

    　　预计2021-2023 年本次股权激励的股份支付费用分别为0.3/1.0/0.5/0.2 亿元。扣除股份支付费用后，按照上述解锁条件，预计公司2021-2023 年归母净利润分别为4.54/6.40/13.67 亿元，三年复合增速约为54%。

    　　在手订单饱满、海外客户订单有望逐步落地，明后年利润有望加速增长2021 年年初以来公司在手订单饱满，订单的平均盈利能力优于去年，预计公司全年新签订单金额有望超50 亿元，对应明年的盈利能力也优于今年，明后年业绩有望加速增长。海外主要客户LG、SK 等正逐步启动设备招标，预计LG 在上市融资后扩产步伐加快，公司作为全球重要的后段设备供应商有望充分受益。

    　　盈利预测及投资建议

    　　预计公司2021-2023 年的净利润分别为4.5/7.3/14.2 亿元，复合增速为56%，对应的PE 分别为83/51/26 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：

    　　新能源汽车销量不及预期；合同无法全部履行的风险。