2021年 前三季度公司实现营收17.62 亿元，同比增长70.96%；实现归母净利润2.38 亿元，同比减少22.63%；扣非后归母净利润2.02 亿元，同比减少19.74%。分季度看，2021 Q1、Q2、Q3 分别实现营业收入3.12、7.63、6.87 亿元，分别同比增长87.03%、73.07%、62.43%，Q3 季度营收环比减少9.92%；Q1、Q2、Q3 分别实现归母净利润0.52、0.75、1.12 亿元，分别同比变化7.32%、-49.82%、0.74%，Q3 季度归母净利润环比增长49.68%。

    　　2021 年前三季度公司毛利率30.11%，同比减少19.02 个百分点；净利率13.51%，同比减少16.35 个百分点。分季度看，2021 Q3 毛利率为32.77 %，同比减少13.76 个百分点，环比增加9.01 个百分点；2021 Q3 净利率16.24 %，同比减少9.94 个百分点，环比增加6.46 个百分点。

    　　2021 年前三季度，公司期间费用为2.85 亿元，同比增长48.05%，期间费用占营收比重16.20%，同比减少2.51 个百分点。其中，销售费用5600.59 万元，同比增长33.94%，占营业收入的3.18%，同比减少0.88 个百分点；管理费用1.18 亿元，同比增长30.08%，占营业收入的6.68%，同比减少2.10 个百分点；财务费用2075.95 万元，同比增长4106.36 万元，占营业收入的1.18%；研发费用9087.36 万元，同比增长12.55%，占营业收入的5.16%，同比减少2.68个百分点，主要系本报告期研发人员比去年同期增加，同时研发项目的材料支出增加所致。

    　　2021 年前三季度，公司经营活动产生的现金流净额2.36 亿元，同比增长33.80%，主要系本期业务快速增长，销售回款快速增加所致。截至2021 年9月底，公司应收账款、应收票据、应收款项融资合计11.34 亿元，同比增长142.48%；应收账款周转率2.75 次，比去年同期减少0.08 次；存货12.09 亿元，同比增长63.28%；存货周转率1.23 次，比去年同期增加0.56 次。加权平均净资产收益率8.85 %，同比减少4.32 个百分点。

    　　调整公司盈利预测，预计公司2021~2023 年可实现归母净利润3.40/10.41/15.89亿元，EPS 为0.84/2.58/3.95 元，对应10 月29 日收盘价PE 为122.5/40.0/26.2倍，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：下游需求增速放缓；行业竞争加剧；欧美市场资本开支不及预期。