9 月12 日，光峰科技公告称公司于近日收到比亚迪股份有限公司（以下简称“比亚迪”）出具的《开发定点通知书》，公司将成为比亚迪汽车的车载光学部件供应商。公司将严格按照比亚迪的订单需求，在规定的时间内完成指定产品的开发、试验验证、生产准备与交付工作。

    激光显示卖铲人再结硕果，车载场景渐入佳境。上半年公司取得进入国内外汽车行业供应链的准入通行证IATF 认证，此次光峰获得比亚迪汽车项目定点，标志着公司车载业务市场拓展取得突破性进展，《开发定点通知书》涉及的产品量产后，公司将根据该客户实际订单情况进行产品收入确认，预计对公司本年度经营业绩不会产生直接影响；如后续实质性订单顺利转化，预计项目生命周期内对公司经营业绩产生积极影响。从去年12 月公司被华为列为智能座舱优秀合作伙伴、共同发布天幕投影以来，激光显示亮度高、体积小、光效高的产品特性逐渐被市场广泛认知，车载显示包括车窗透明显示、娱乐大屏、AR-HUD、激光大灯等应用空间广阔，未来将成为下一个爆发增长点；

    激光显示降维家用，S5 新品冲击家用入门微投。上半年公司to C 业务峰米科技自有品牌收入收入同比增长50%，IDC 数据报告显示，2022H1 中国消费投影机市场出货量排名中，峰米自有品牌（不含 ODM）出货量同比大增289%，市场份额达到 7%位列第三，公司9 月5 日发布激光投影仪新品S5定价2999 元，配合子品牌小明新品Q2 定价1099 元，正式卡位入门级家用微投市场。从奥维数据分析来看，2022 年上半年千元以下投影仪销量占比50%，1000-3000 元投影仪销量占比27%，入门级投影仪产品潜力巨大，峰米凭借差异化技术路线LCD/激光显示，有望快速整合中低端市场提升市场份额。

    影院业务下半年困境反转可期。中影光峰在疫情考验下继续开拓激光厅，截至8 月末国内安装量突破27000 套，与此同时，ALPD 激光光源在国际市场取得突破，目前已覆盖美国、泰国、韩国、意大利及爱尔兰等地区，截至目前全球影院安装总量突破3.1 万套，公司调增2022 年与Cinionic 关联销售金额至1.35 亿元。展望下半年，随着暑期档、国庆档影片来袭，叠加国家电影局惠民政策支持，公司影院业务有望恢复盈利。

    投资建议：我们预计光峰科技2022-2024 年收入分别为36 亿元、52 亿元和74 亿元，归母净利润分别为2.4 亿元、4.2 亿元和6.5 亿元，分别增长2%、76%和54%，对应PE 分别为49 倍、28 倍和18 倍，维持“强烈推荐”投资评级。

    风险提示：定点项目存在不确定性，行业需求不及预期，成本大幅上涨等。