Q3收入稳步增长，利润承压。公司发布2022年三季报，前三季度实现营业收入18.8亿元（YoY+13.0%），归母净利润0.91亿元（YoY-56.8%），毛利率31.4%（YoY-3.7pct），归母净利率4.9%（YoY-7.9pct）.Q3单季收入6.1亿元（YoY+9.1%），归母净利0.45亿元（YoY-24.3%），毛利率33.7%（YoY-2.8pct），归母净利率7.5%（YoY-3.3pct）B端业务受疫情拖累，导致利润率有所下滑。Q3毛利率33.7%（YoY-2.8pct），主要因为疫情影响了高毛利的影院、商教业务，同时，公司加大C端业务的营销推广，销售费用增加。具体来看，Q3销售、管理、财务、研发费用率分别为13.2%、9.5%、-1.9%、9.8%，分别同比+3.1pct、+0.7pct.-2.7pct.-1.1pct.

    车载业务取得新突破，家用核心器件业务高速增长.（1）车载：公司收到比亚迪出具的《开发定点通知书》，将成为比亚迪汽车的车载光学部件供应商；（2）家用核心器件：22Q1-Q3，公司家用核心器件业务实现收入同比增长超140%，随着“双十一”、“黑五”等电商购物节的到来，公司下游客户的海内外新品陆续上市，有望带动家用核心器件业务业绩保持快速增长。（3）C端自主品牌业务：9月推出激光智能投影仪新品S5，性价比高且显示效果出色，未来有望持续放量，盈利预测与投资建议：预计2022-2024年公司归母净利润分别为1.8、2.6、3.5亿元，同比增速分别为-23.4%、45.1%、36.0%，最新收盘价对应2022年PE 54.60x。考虑到公司在激光显示领域领先的技术优势，以及新业务快速增长，给予2023年PE估值45倍，对应合理价值25.60元/股，给予“增持”评级，

    风险提示：市场竞争加剧、零部件依赖外购、技术研发风险、疫情反复风