事件：2022 年前三季度，公司营业收入为18.76 亿元，同比增长12.96%；归母净利润为0.91 亿元，同比下滑56.78%。其中，22Q3 公司营业收入为6.06 亿元，同比增长9.09%；归母净利润为0.45 亿元，同比下滑24.27%，剔除股权支付费用的影响后，归母净利润为0.74 亿元。

    　　家用核心器件持续高增，车载业务取得新突破。2022 年前三季度，公司家用核心器件业务收入同比增长140%，其中22Q3 同比增速超过90%。收入高增主要受下游激光投影客户销售带动。据奥维云网数据，22Q3 激光投影销量9.7 万台，同比增长222%，成为DLP 系产品发展一大亮点。商用核心器件方面，报告期内公司收到客户比亚迪股份有限公司出具的《开发定点通知书》，将成为比亚迪汽车的车载光学部件供应商。未来车载光学业务有望成为公司新增长点。

    　　C 端新品表现亮眼，海外专显拓展成果显著。2022 年前三季度，受益于峰米、小明品牌持续推新，自有品牌业务占比超过50%，其中22Q3，自有品牌业务占比已超过70%。9 月公司推出的峰米激光微投S5，其凭借高性价比优势，一经上市便成主流价位段的爆款。随着双十一、黑五等大型节促来临，公司自有品牌业务增速有望进一步提升。专业场景方面，受疫情反复影响，公司商教业务增长疲软，22Q3 收入同比下滑16.79%；随着疫情防控逐步标准化，全国影院逐步开放，22Q3 影院业务收入预计环比改善。

    　　此外，公司正积极拓展海外专显市场，2022 年前三季度海外ODM 及品牌销售同比近160%。

    　　盈利预测：我们预计2022-2024 年实现归母净利润2.20 亿元、3.23 亿元与4.69 亿元，对应当前股价的PE 为44、30 和21 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：影院复苏情况不及预期；自有品牌建设不及预期；居民购买意愿不及预期；市场拓展程度不及预期。