事件：公司发布2022年三季报业绩预告，2022年前三季度实现营收28.81亿元，同比+80.88%，归母净利润为9.99亿元，同比+94.94%，扣非归母净利润为7.66亿元，同比+112.39%。22Q3实现营收9.54亿元，同比+9.84%，环比-7.13%，归母净利润3.18亿元，同比+55.44%，扣非归母净利润2.73亿元，同比+49.19%。剔除股份支付费用影响后，2022年前三季度公司归母公司净利润为10.95亿元，同比+77.80%，22Q3归母净利润为3.57亿元，同比+63%。

    受益于DDR5渗透率提升，22Q3互连类芯片收入仍实现环比增长，互连类芯片收入再创单季历史新高。2022年前三季度公司互连类芯片收入为19.52亿元，同比+74.91%，22Q3互连类芯片收入为7.16亿元，同比+67%，环比+8%；2022年前三季度津逮服务器平台产品线收入为9.28亿元，同比增长94.65%，22Q3津逮服务器平台收入2.38亿元，环比有所下滑。

    互连类芯片新产品进展顺利，将持续受益于DDR5渗透率提升，津逮服务器平台产品线增长空间大。尽管Intel新一代服务器CPU推出时间有所延后，但内存模组向DDR5世代迭代趋势明确。公司新产品研发进展顺利，今年上半年公司试产DDR5第二子代RCD芯片，由于内存模组厂商会提前采购样品进行测试，预计下半年DDR5第二子代RCD芯片市场将形成规模需求；2022年9月，公司完成DDR5第一子代CKD工程样片流片，目前已送样，2023年底前有望实现量产出货；MXC芯片在全球首发后获得三星电子和SK海力士采用。公司作为内存接口及模组配套芯片市场领先者，将充分受益于DDR5渗透率的提升。津逮CPU国内市场空间较大，国内本土厂商占比仍低，公司经过长时间市场推广和客户培育，已取得显著成效，未来市占率有望继续提升。

    盈利预测：预测公司2022-24 年营收为39.63/62.76/82.45 亿元，归母净利为13.48/20.49/26.13 亿元，维持“买入”评级。

    风险提示：产品研发风险；主要客户集中度较高风险；汇率波动风险