2026 年1 月22 日，据科创日报，英特尔与AMD 为了应对CPU 供需失衡，两家公司均计划将服务器CPU 价格上调10%-15%。

    　　2026 年1 月17 日，澜起科技发布公告，预计2025 年归母净利润为21.5亿元至23.50 亿元，同比+52.29%至+66.46%，扣非后归母净利润19.2亿元至21.2 亿元，同比+53.81%至+69.83%。

    　　投资要点:

    　　预计2025 年归母净利润同比+52.29%至+66.46%，互连类芯片出货增加

    　　公司预计2025 年度归母净利润为21.5 亿元至23.50 亿元，同比+52.29%至+66.46%，主要系公司受益于AI 产业趋势，行业需求旺盛，互连类芯片出货量增加。根据公司业绩预告，预计2025Q4，公司归母净利润为5.2 亿元至7.2 亿元，同比+19.35%至+65.44%。

    　　内存互联持续迭代，Retimer 芯片全球前二，深度布局CXL 技术

    　　（1）内存互联：2025Q3 公司DDR5 内存接口芯片子代持续迭代，第三子代RCD 芯片销售收入首次超过第二子代产品，DDR5 第四子代RCD 芯片开始规模出货。截至2025 年10 月27 日，公司预计在未来六个月内交付的DDR5 第二子代MRCD/MDB 芯片在手订单超1.4 亿元。

    　　（2）PCIe：据弗若斯特沙利文，2024 年公司PCIe Retimer 芯片以0.4 亿美元的收入占据全球10.9%的市场份额，排名第二，第一名AsterLabs 占据86%市场份额，据公司公告，基于公司PCIe Retimer 芯片的成功研发及产业化经验，公司正积极开展PCIe Switch 芯片的设计与研发工作。据弗若斯特沙利文，PCIe 互连芯片市场或维持景气，2024 年市场规模22.89 亿美元，预计2030 年市场规模将达77.61 亿美元，2025-2030 年CARG 达20.1%。

    　　（3）CXL：2025Q3，公司推出基于CXL3.1 内存扩展控制器（MXC）芯片，并已开始向主要客户送样测试，其采用PCIe 6.2 物理层接口，内　　置双通道DDR5 内存控制器，支持速率达8000 MT/s，集成双RISC-V 微处理器，其利用CXL 内存池化技术，可帮助数据中心用户实现内存资源的弹性分配和高效利用，从而降低总体拥有成本(TCO)。据弗若斯特沙利文，2024 年全球CXL 互连芯片市场规模约为430 万美元，预计2030年将达17.03 亿美元，2025-2030 年CARG 达170.3%。

    　　AI 推理或带动CPU 与GPU 比例提升，拉动公司互连芯片需求

    　　2026 年1 月22 日，据科创日报，英特尔与AMD 为了应对CPU 供需失衡并确保后续供应稳定，两家公司计划将服务器CPU 价格上调10%-15%。CPU 是计算机的“大脑中枢”，架构设计追求“通用性”——能够处理各种复杂逻辑、分支判断、串行任务，是支撑所有系统运行的基础，其核心特点是“少核心、高主频、强缓存”，CPU 处理操作系统的指令，协调各个硬件组件的工作，包括内存管理、数据流控制和I/O 操作。

    　　AI 推理在扩大HBM、DRAM 需求的同时，也在提高了对CPU 的要求。当GPU 频繁访问DDR 内存时，CPU 的并发请求需求将增加，其对GPU 和内存资源管理的要求也将提高。目前超节点架构中，CPU 与GPU的数量比普遍是1:4 或者1:2，我们认为未来该比例有望进一步加大。据AMD 预计：其人工智能服务器CPU 市场预计将从2025 年的约82 亿美元增长到2030 年的约300 亿美元。基于此，我们认为澜起科技互连类芯片需求，或受益于CPU 与GPU 比例的提升。

    　　盈利预测和投资评级：我们认为公司有望受益于AI 时代对内存互连芯片需求的增加，结合公司公告，我们预计公司2025-2027 年分别实现营业收入58.12/75.56/101.65 亿元，同比+60%/+30%/+35%；归母净利润22.78/32.22/44.53 亿元，同比+61%/+41%/+38%，对应PE 分别为80.51/56.93/41.20X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：产品研发风险、人才流失风险、技术泄密风险、客户集中风险、汇兑损益风险、全球贸易风险、政策风险、存货跌价风险。