事件描述

    　　公司发布2022 年三季报:三季度实现营收10.71 亿元，同比增长45.92%，归母净利润3.25 亿元，同比增长123.91%，扣非归母净利润2.03 亿元，同比增长96.69%。

    事件点评

    　　营收持续高增，毛利率持续提升。公司前三季度营收同比增长46.81%达30.43 亿元，营收增长主要得益于：1）前三季度刻蚀设备收入20.01 亿元，同比增长约48.00%；其中，CCP 刻蚀设备前三季度收入14.51 亿元，同比增长29.27%；ICP 刻蚀设备前三季度收入5.51 亿元，同比增长139.33%；2）前三季度MOCVD 设备收入为3.88 亿元，同比增长约27.70%。Q3 单季营收10.71 亿元，同比增长约45.92%，其中，刻蚀设备收入为7.02 亿元，同比增长约41.96%，MOCVD 设备收入为1.47 亿元，同比增长约73.89%。毛利率方面，前三季度毛利率为45.51%，同比提升2.83 个百分点，其中刻蚀设备毛利率达46.48%，MOCVD 设备毛利率达35.83%。Q3 单季毛利率45.78%，同比提升2.47个百分点。

    　　Q3 单季归母净利润为3.25 亿元，较上年同期增加1.80 亿元，增长约123.91%，主要系：1）Q3 扣非后的净利润同比增加约1.00 亿元；2）Q3 非经常性损益同比增加0.80 亿元，主要包括Q3 股权投资产生的公允价值变动收益同比增加约1.18 亿元，这主要是由于公司持有的天岳先进的股票价格在第三季度有所上升。

    　　新签订单大幅增长，支撑未来业绩。公司2022 年前三季度新签订单金额56.40 亿元，同比增长60.24%，其中Q3 新签订单金额25.83亿元。存货从为二季度末24.87 亿元提升至三季度末32.40 亿元， 合同负债从二季度末15.94 亿元提升至19.69 亿元。

    　　薄膜设备研发持续推进，注入新的增长动力。在薄膜沉积设备方面，公司有长足的薄膜设备经验，目前已经组建团队在开发LPCVD 设备、ALD 设备和EPI 设备，研发进展按计划进行中。

    投资建议

    　　预计公司2022-2024 年归母净利润分别为11.10、14.49、18.43亿元，EPS 分别为1.80、2.35、2.99 元，对应PE 分别为59 倍、45 倍、　　35 倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

    风险提示

    　　下游资本开支大幅收缩，国产替代进度不及预期，贸易摩擦加剧。