事项：

    　　2023 年1 月30 日，公司发布2022 年年度业绩预告：

    　　1）2022 年：公司预计实现营业收入47.40 亿元，同比+52.50%；预计实现归母净利润10.8~12.0 亿元，同比+6.78%~18.64%；预计实现扣非后归母净利润8.6~9.4 亿元，同比+165.11%~189.77%；2）2022Q4：公司预计实现营业收入16.97 亿元，同比/环比+63.90%/+58.41%；预计实现归母净利润2.87~4.07 亿元，同比-38.87%~-13.32%，环比-11.73%~+25.17%；预计实现扣非后归母净利润2.16~2.96 亿元，同比+35.50%~85.67%，环比+6.34%~45.71%。

    　　评论：

    　　营业收入及新签订单持续高增长，公司盈利能力快速释放。公司前道刻蚀设备竞争优势明显，MOCVD 设备在Mini-LED 中快速放量，公司预计2022 年实现营业收入47.40 亿元，同比+52.50%；预计实现归母净利润10.8~12.0 亿元，同比+6.78%~18.64%； 预计实现扣非后归母净利润8.6~9.4 亿元， 同比+165.11%~189.77%。公司归母净利润增速较慢主要是政府补助、公允价值变动收益和处置收益较2021 年同期下滑较多所致。订单维度，公司2022 年新签订单金额同比+53.0%至63.2 亿元，在手订单充沛支撑公司业绩持续高增长。

    　　美国出口管制加速设备国产化，公司刻蚀设备将持续受益。美国出口管制开启设备国产化浪潮，以中微公司代表的国内半导体设备厂商的份额显著提升。

    　　公司CCP 设备和ICP 设备正快速突破，在逻辑产线中，公司已实现多数刻蚀工艺的覆盖；在3D NAND 中，公司CCP 刻蚀设备可应用于128 层及更高层数NAND 的量产，同时正在开发新一代能够涵盖200 层以上极高深宽比的关键刻蚀应用以及其他关键刻蚀应用，公司有望持续受益于国产替代机遇。

    　　公司刻蚀设备持续受益于行业高景气，MOCVD 业务有望迎来拐点。刻蚀设备方面，公司CCP 设备竞争优势明显，ICP 产品已在超过15 家客户的生产线上进行100 多个ICP 刻蚀工艺的验证，未来有望成为公司刻蚀业务新的增长点。

    　　MOCVD 设备方面，公司2022 年前三季度MOCVD 设备收入为3.88 亿元，同比增长27.70%，前三季度毛利率达到35.83%。随着下游客户持续加码Mini LED 技术，公司凭借技术优势有望显著受益于行业需求提升。

    　　投资建议：全球半导体设备市场持续高景气，公司显著受益于刻蚀设备需求增长；同时Mini LED 技术趋于成熟，下游LED 芯片厂商积极扩产，公司MOCVD设备业务将迎来业绩拐点。考虑到公司业绩释放超预期，我们将公司2022 年收入预期由45.0 亿元上调至47.4 亿元，维持2023-2024 年营业收入预期为61.0/81.4 亿元，将2022-2024 年公司归母净利润预期由11.0/14.4/18.5 亿元上调至11.6/14.9/19.3 亿元，结合公司历史估值区间及行业平均估值水平，给予2023 年15 倍PS，对应目标价为148.53 元，维持“强推”评级。

    　　风险提示：中美贸易摩擦加剧；下游客户扩产放缓；上游零部件供应短缺。