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中微公司(688012)机构评级研报股票分析报告

 
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中微公司(688012):刻蚀设备签单高增长 多品类拓展打开成长空间

http://www.chaguwang.cn  机构:浙商证券股份有限公司  2024-01-18  查股网机构评级研报

  投资要点

      事件:公司发布2023 年业绩预告。

      营收利润超预期,刻蚀设备收入实现高增长

      公司预计2023 年营业收入约 62.6 亿,同比增长32.1%。其中,刻蚀设备销售47.0 亿,同比增长 49.4%;MOCVD 设备销售 4.6 亿,同比下降34.0%;预计2023 年归母净利润17.0 亿至 18.5 亿,同比增长 45.3%到 58.2%;预计2023 年扣非净利润11.0 亿到 12.4 亿,同比增长19.6%到 34.9%。2023 年非经常性损益约6.12 亿元,较去年同期的 2.50 亿元增加约 3.62 亿元,主要系公司出售部分股票产生税后净收益约 4.06 亿。

      4Q23 预计营业收入22.2 亿元,同比增长31%,环比增长46%;预计归母净利润5.4-6.9 亿元,同比增长43%到83%,环比增长244%-340%;预计扣非归母净利润3.7-5.1 亿元,同比增长33%到84%,环比增长71%-136%。公司收入利润超市场预期,刻蚀设备收入维持高增长。

      23 年新签订单超预期,刻蚀设备签单增速亮眼2023 年新增订单金额83.6 亿元,同比增长约32.3%。其中刻蚀设备新增订单约69.5 亿元,同比增长 60.1%;MOCVD 设备新增订单2.6 亿元,由于终端市场波动影响,同比下降约 72.2%。受益于公司刻蚀设备布局、核心技术持续突破、产品升级快速迭代、刻蚀应用覆盖丰富等优势,2023 年公司CCP、ICP 刻蚀设备在国内主要客户芯片生产线上市占率大幅提升,TSV 硅通孔刻蚀设备已应用在先进封装和MEMS 器件生产中。

      深耕半导体刻蚀设备,多品类拓展打造多重增长级公司是国内半导体刻蚀设备的龙头,多类刻蚀设备满足客户先进制程要求,在国内主要客户产线市占率不断提升。新品研发方面,根据公司2023 年业绩预告,LPCVD、ALD 已有四款设备产品进入市场,其中三款设备已获得客户认证并获得重复性订单;新开发的硅和锗硅外延EPI 设备、晶圆边缘Bevel 刻蚀设备等近期将投入市场验证。MOCVD 设备方面,碳化硅功率器件、氮化镓功率器件、Micro-LED 等器件MOCVD 设备2024 年将陆续进入市场。公司在关键先进工艺节点的技术进展不断推进,存储大厂扩产有望为公司带来订单弹性。

      盈利预测与估值

      预计公司2023-2025 年实现营收62.6、82.3、110.5 亿元,同比增长32%、31%、34%,归母净利润17.3、20.5、27.0 亿元,同比增长48%、19%、31%,对应PE 分别为50、42、32 倍,维持“买入”评级。

      风险提示

      下游需求不及预期;设备国产化不及预期;产品验证不及预期

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