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心脉医疗(688016)机构评级研报股票分析报告

 
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心脉医疗(688016):Q3业绩超预期 心血管介入龙头持续快速增长

http://www.chaguwang.cn  机构:中泰证券股份有限公司  2022-10-24  查股网机构评级研报

事件:2022 年10 月23 日,公司发布2022 年前三季度业绩预告。2022Q1-Q3 公司预计实现营业收入6.64 亿元,同比增长30.20%,预计实现归母净利润3.01 亿元,同比增长20.36%,预计实现扣非归母净利润2.76 亿元,同比增长18.24%。

    Q3 业绩超出预期,重点支架产品、外周药球加速放量。2022 年单三季度公司预计实现收入2.05 亿元,同比增长38.92%,预计实现归母净利润0.86 亿元,同比增长31.51%,预计实现扣非归母净利润0.71 亿元,同比增长32.96%。三季度以来随着国内疫情形势好转,医院诊疗量、手术量持续回暖,公司业绩实现加速,我们预计22Q3 公司核心产品Castor 分支型胸主支架或实现接近40%增长,Minos 腹主支架增速或接近80%,Reewarm PTX 药物球囊业绩或接近翻倍。

    机械血栓切除导管进入绿色通道,有望打开静脉介入广阔市场。近期公司自主研发的Fishhawk机械血栓切除导管进入创新医疗器械特别审查程序,成为公司第七款进入绿色通道的创新器械,国内外尚无同类设计的取栓产品上市。目前公司正在国内展开前瞻性、多中心临床研究,相关研究推进顺利,取栓效果得到临床专家的充分认可。我们预计该产品或将于2024 年获批,有望加快公司在外周静脉介入领域产品布局,贡献可观业绩;此外公司的Vflower静脉支架系统、Vewatch腔静脉滤器等多款创新产品均处于稳步研发阶段,有望不断提升公司在外周血管介入器械领域的市场竞争力。

    核心产品Minos 支架新开辟两国市场,海外产品有望持续快速放量。公司持续加强创新器械在国际市场的开拓力度,加快全球化发展进程,2022 年三季度,公司核心产品Minos 腹主动脉覆膜支架相继获得哥伦比亚、韩国市场注册批准,首次在亚洲地区海外市场获批,累计进入3 个拉美国家、13 个海外市场,此外公司的北美研发中心、欧洲研发中心及其他海外子公司的设立工作进展顺利,全球化战略蓝图加速构筑,预计未来公司海外业务有望迎来加速发展。

    盈利预测与投资建议:我们预计2022-2024 年公司收入9.34、12.54、16.55 亿元,同比增长36%、34%、32%,预计归母净利润为3.91、5.36、7.08 亿元,同比增长24%、37%、32%,对应EPS 为5.44、7.44、9.84。目前公司股价对应2022 年45 倍PE,考虑到公司是国内血管介入龙头企业,竞争优势显著,未来有望凭借一系列主动脉以及外周介入创新产品维持高增长态势,维持“买入”评级。

    风险提示事件:新产品研发风险、市场竞争加剧风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。

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