业绩符合预期。22Q1-3公司实现营业收入6.64亿元，相较上年同期增长30.2%：归母净利润3.01亿元，相较上年同期增长20.36%；扣非归母净利润2.76亿元，相较上年同期增长18.24%。单Q3,公司实现营业收入2.05亿元，相较上年同期增长38.92%；归母净利润0.86亿元，相较上年同期增长31.5%；扣非归母净利润0.71亿元，相较上年同期增长32.96%

    我们预计公司核心产品在Q3实现高速增长。22Q3,我们预计Castor收入实现大约同比35-40%增长，Minos收入大约实现接近同比接近翻倍增长；Reewarm药球今年Q2的产能问题预计在Q3已经解决，我们预计该产品收入在Q3实现高增长。

    药球新规格获批，在研产品储备丰厚。近日，自主研发的ReewarmPTX药物球囊扩张导管(0.035"系列)获国家药品监督管理局(NMPA)注册批准。髂静脉支架系统已完成全部临床入组，Fishhawk机械血检切除导管顺利开展上市前临床试验。多分支型主动脉覆膜支架已获得型检报告和动物实验报告，Cratos分支型主动脉覆膜支架系统通过多中心伦理审批。

    Q3毛利率环比提升，销售费用同比下降。22Q3公司毛利率环比增长1.09pp,预计与疫情期间开工率不足以及新厂房成本增长有关；销售费用率同比下降2.23pp,研发和管理费用率与去年同期基本持平。

    盈利预测与投资建议。预计22-24年EPS分别为5.39元/股、7.24元/股、9.42元/股。公司作为国内主动脉领域龙头同时发力外周，鉴于公司研发实力、销售能力以及布局领域市场广阔。近期整体耗材集采政策边际缓和，参考同行业公司估值，我们给予公司23年PE35X,对应公司合理价值为253.49元/股，维持“买入”评级。

    风险提示。政策影响、研发进展不及预期、疫情影响