投资要点

    　　事件：近日，心脉医疗发布了2023 年一季报。报告期内，公司实现营业收入2.86 亿元，同比增长10.75%；实现归母净利润1.25 亿元，同比增长1.10%；实现扣非归母净利润1.2 亿元，同比增长1.58%；实现经营现金流净额1.19亿元，同比下降17.85%。

    　　盈利预测与评级：公司作为血管介入医疗器械的国产先锋，在主动脉（A,aorta）领域已布局了多款独家及创新产品，其中Castor 及Minos 仍处于快速放量期，另有Fontus、Talos 等创新产品已获批上市亟待放量，公司在该领域的领先地位有望进一步加强；随着2020 年外周药物球囊的获批上市，外周（P，peripheral artery）领域或将进入快速成长期；在静脉（V，vein）领域，多款产品已进入临床研发阶段，有望于2023 年至2025 年陆续进入收获期。

    　　除国内市场外，公司也在积极布局其创新产品的全球化销售。我们调整了公司的盈利预测，预计2023-2025 年EPS 为6.37 元、8.23 元、10.69 元；对应4 月27 日收盘价，PE 分别为29.0 倍、22.5 倍、17.3 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：核心产品销售不及预期，新产品获批及研发进展不及预期，高值耗材集采等行业政策风险，市场竞争格局变动风险等。