业绩概要：

    　　公司公告2025 年全年预计实现归母净利润1.2-1.3 亿元，同比增长105%-131%；预计实现扣非后净利润0.9-1.1 亿元，同比增长95%-127%。

    　　据此测算，4Q 单季度预计实现归母净利润0.2-0.4 亿元，扣非后净利润0.1-0.3 亿元，均实现扭亏为盈（2024 年同期分别亏损0.04、0.03 亿元），公司业绩符合预期。

    　　点评与建议：

    　　下游机器人景气回升，公司2025 全年利润实现翻倍增长：公司2025 年全年预计实现归母净利润1.2-1.3 亿元，同比增长105%-131%，一方面是因为国内工业机器人市场回暖，全年产量YOY+28.0%，而公司凭借深厚的行业积累与产品竞争力，市场份额持续提升；另一方面，2025 年全球人形机器人出货量约1.8 万台，同比增长约508%，公司作为谐波减速器龙头，产品获得客户高度认可，业务规模同比实现大幅增长，并且海外客户布局也初显成效。

    　　有序推进产能建设，未来成长路径明晰：2026 年人形机器人产业进入量产攀升期，特斯拉等公司量产进程将提速，并将对零部件企业下达实际订单。当前公司谐波减速器产能约79 万台/年，而新募投项目“新一代精密传动装置智能制造项目”也处于建设当中，投产后将新增谐波减速器100 万台、机电一体化产品20 万台产能。凭借着优质产品和产业端资源，公司人形机器人业务规模有望维持高速增长。

    　　盈利预测及投资建议：提高2026、2027 年盈利预测，预计2025-2027 公司分别实现净利润1.2、1.8、2.5 亿元（此前分别为1.2、1.5、2.0 亿元），YOY 分别为+120%、+46%、+40%，EPS 分别为0.7、1.0、1.4 元，当前A 股价对应PE 分别为315、215、154 倍，我们看好公司受益于人形机器人量产浪潮，给予公司“买进”的投资建议。

    　　风险提示：价格战激烈、工业机器人景气回落、人形机器人量产不及预期