事件：

    公司发布2022年业绩快报，预计实现营收10.76亿元，yoy+56.82%，归母净利润3.00亿元，yoy+139.67%，扣非净利润3.02亿元，yoy+232.00%，处于业绩预告中值，符合预期。Q4单季预计实现营收2.83亿元，yoy+30.96%，qoq-2.54%，归母净利润0.93亿元，yoy+232.45%，qoq+16.99%，扣非净利润0.77亿元，yoy+244.43%，qoq-15.18%。

    结论与建议：

    2022年公司克服疫情影响，持续开拓市场，提升客户用量和数量，降低期间费用率，实现营收和业绩高速增长。公司是国内抛光液龙头企业，立足现有抛光液和功能性湿电子化学品平台，持续延伸产业链，完成了电镀液及添加剂技术平台的搭建和加强。公司各产品平台协同发展，产业链不断丰富，成长动力充足，维持“买进”评级。

    多板块协同发展，营收业绩双增：2022 年公司克服疫情影响，进一步加深与国内外客户联系，客户数量及客户用量均有提升，带动公司营收大增；叠加去年超低基期，公司业绩同比实现大幅增长。公司各版块持续发力，多线并行支撑公司成长。在化学机械抛光液方面，钨抛光液、基于氧化铈磨料的抛光液及衬底抛光液的产品营收增速较高，其中硅衬底抛光液在海外市场有突破性进展。功能性湿电子化学品板块稳健发展，新产品成功导入海外市场。电镀液及添加剂方面，公司通过技术引进等横向合作的形式，提升产品线平台能力，且大幅度加速规模量产的进程，目前产品已覆盖多种电镀液添加剂。

    期间费用率下降，净利大幅提升：公司业绩增速高于营收，还受益于2022年公司期间费用率的下降。2022 年受疫情反复的影响，以及股权激励计划产生股份支付费用（属于经常性损益）的影响减弱，公司研发费用、销售费用及管理费用等期间费用的增幅小于营收增幅；另外受到汇率变动影响，公司汇兑收益明显增加，财务费用降低。

    布局上游材料，完善产品平台布局：公司作为国内抛光液龙头企业，主营业务增长稳健。当前美国对国内半导体产业的制裁将进一步加速半导体材料国产化，公司市占有望持续提升。公司向上布局高端纳米磨料，硅溶胶和氧化铈研磨颗粒通过客户测试后有望放量，将提升原料自主供应能力，降低成本、保障供应链安全。公司持续进行新材料新工艺的研发，在建产能丰富，铜及铜阻挡层抛光液、介电材料抛光液、钨抛光液、基于氧化铈磨料的抛光液、衬底抛光液、功能性湿电子化学品和新材料新工艺、电镀液及添加剂八大平台布局逐渐完善。国产替代大背景下，看好公司长期成长。

    盈利预测：我们维持2023 年盈利预测，并新增2024 年盈利预测，预计2022/2023/2024 年分别实现归母净利润3.00/3.90/5.29 亿元，yoy+140%/+30%/+36%，折合EPS 为4.01/5.22/7.08 元，目前A 股股价对应的PE 为48/37/27 倍，维持“买进”评级。

    风险提示：1、公司产品价格不及预期；2、新产能释放不及预期；