公司发布2021 年半年报。21H1 年公司实现营收1.77 亿元，同比增长18.10%，实现归母净利润4458.49 万元，同比增长4.00%。单季度看，21Q2 公司实现营收8643.83 万元，同比增长8.65%，环比下降4.62%；实现归母净利润1781.19 万元，同比下降19.47%，环比下降33.47%；实现扣非归母净利润1744.12 万元，同比下降11.22%。

    　　短期盈利受挫，研发实力持续增强，长期业绩可期。营业收入方面，公司受宏观环境及重型柴油车排放标准切换带来的短期需求减少影响，二季度营收环比下降，上半年出口销售收入较去年同期增长54.12%，海外市场需求恢复良好。营业成本方面，受原材料价格持续上涨影响，成本大幅上涨，Q2 毛利率约为49.11%，环比下降4.72%。

    　　研发方面，公司研发费用小幅上涨，研发人员数量大幅增加，占比提升4.28pct，21H1 新增3 项发明专利及6 项实用新型专利，拥有7 项核心技术及30 项在研项目，强大的自主研发实力为长期业绩护航。

    　　产能规划进一步增加，产能建设及客户认证有序推进。公司在募集资金投资项目建设的基础上进一步增加了重庆奥福、安徽奥福的产能规划，截止报告日公司已完成2000 万升设计产能的建设。其中安徽奥福募投项目建设期延长至2023 年12 月。客户认证方面，公司已通过9家主机厂30 个国六柴油车排放标准项目中国六标准项目的样件测试，其中7 家主机厂批量供货。

    　　盈利预测与投资建议。预计21-22 年公司EPS 分别为1.55/2.61 元/股，参考可比公司2021 年平均PE 估值，给予2021 年业绩40 倍PE估值水平，对应的合理价值62 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。国六标准实施不及预期；公司产能投放进度不及预期；经营情况不及预期。