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安恒信息(688023)机构评级研报股票分析报告

 
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安恒信息(688023):收入端保持高增长 新产品全面发力

http://www.chaguwang.cn  机构:华金证券股份有限公司  2023-08-18  查股网机构评级研报

  投资要点

      事件:公司发布2023H1 业绩报告,2023H1 实现收入6.96 亿元,同比增长30.10%;实现归母净利润-4.09 亿元,同比降低9.99%;实现扣非净利润-4.22 亿元,同比降低9.74%。2023Q2 实现收入3.59 亿元,同比增长19.34%;实现归母净利润-2.19 亿元,同比降低20.84%;实现扣非净利润-2.27 亿元,同比降低20.47%。

      公司上半年收入端保持高速增长,增速水平位居行业前列。在今年上半年,网络安全行业受到外部因素冲击的环境下,公司收入端实现了30%以上的高速增长,同时,公司整体费用增速相比去年同期大幅下降,净利润下降幅度较上年同期显著收窄,毛利率稳步提升,降本增效成果显著。我们认为,公司收入端的高增长主要得益于公司在新产品新业务上的前瞻布局,特别是数据安全、信创安全、MSS 等业务对公司增长有明显贡献,其中:

      1)数据安全:收入同比增速超60%,公司打造了“安恒数盾”专业品牌,赢得了多个省部级与行业标杆项目,业内自研覆盖数据安全业务最全面、最系统平台化的厂商之一。同时公司正在积极布局密码产品,在省市级不同行业、不同领域已落地近百个商用密码案例,密码产品项目基本实现全国市场全面覆盖;2)信创安全:收入同比超过300%,其中平台类信创产品(信创云安全资源池、信创态势感知等)增速更高。公司在基础网络安全产品、云安全产品、大数据安全类产品、商用密码产品等已取得全面突破,形成综合信创解决方案;3)MSS:收入同比超过100%,上半年收入规模已远超2022 年全年收入规模。公司MSS 推出一年来,覆盖了全国近1000 家客户;4)其他高增长新业务:终端安全营业收入实现近40%增长,态势感知同比增长超40%,物联网安全同比增长近160%。

      持续推进军团化升级,在运营商、公安、金融、网信、大数据局五大行业军团的基础上,新增交通、能源、商密等军团。在行业客户方面,公司在运营商行业实现营业收入较去年同期增长近90%,运营商行业合同额较上年同期实现了三位数增长,其中电信合同额增速超200%;在网信行业实现营业收入同比增长超70%;在教育、医疗等行业实现营业收入同比增长超均超50%;在政府及交通行业实现营业收入相比去年同期增长均接近30%。

      投资建议:政策催化叠加行业格局改善,公司作为网络安全综合型厂商将持续受益。

      我们预计23-25 年实现收入分别为26.87/35.99/47.97 亿元,实现归母净利润-0.34/2.01/3.76 亿元,首次覆盖,给予公司“买入”评级。

      风险提示:营收增速不及预期;行业竞争持续加剧的风险;行业政策落地情况不达预期。

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