事件：2022 年1 月26 日，公司发布2021 年度业绩预告，预计21 年收入亿（+38%~41%）；归母净利润0.9-1.05 亿（+103%~137%）。单收入中值3.29 亿（+29%），净利润0.37 亿（同比大增13.6 倍，环比+109%；创单季度新高）。

    　　净利润拐点显现。2020 年以来公司持续高投入，研发费用维持较高水平。

    　　以来， 收入稳定增长，利润水平受费用影响有所波动。21 年Q3 以来，公司收入规模和成本管控效应显现， Q4 净利润在Q3 基础上加速释放，我们认为公司业绩拐点进一步确认。

    　　高研发投入驱动技术革新。公司长期重视自主研发，截至21 年第三季度的新产品以激光器及激光/光学智能设备为主。激光器方面，公司开发出极片切割专用MOPA 脉冲光纤激光器（FC 系列，100-500W），在正极箔材切割率先实现无毛刺技术革新；在高功率领域， 40KW 高亮度光纤激光器已量产商用；此外围绕超快皮秒激光器及半导体激光器的研发已有一定进展。

    　　新能源布局完成从0 到1 突破。在新能源领域核心工艺设备的激光器环节，高功率激光器长期被国外品牌垄断，公司产品在光伏、锂电行业的应用属于从0 到1 的突破。公司深耕上游核心激光光源技术，目前产品覆盖脉冲光纤激光器、连续光纤激光器、固体激光器和超快激光器，拥有动力电池制造及光伏加工所需的全系激光器产品。

    　　检测设备未来有望带来业绩新驱动。公司的VR/AR 眼镜模组测试机可应用于VR/AR 透镜成像畸变检测，并可以兼容头戴式眼镜成品和单眼模组阶段产品的检测，我们认为随着AR/VR 下游需求渐显，相关设备未来将对业绩带来新驱动。

    　　盈利预测。我们认为伴随着公司产品放量和管控提升，公司收入和净利润有望快速增长。预计公司 2021～2023 年归属上市公司股东的净利润为亿元、1.69 亿元、2.44 亿元，EPS 分别为 1.02 元、1.82 元、2.63 元。

    　　参考可比公司，给予 2022 年动态 PE 35-40 倍，对应合理价值区间元-72.80 元，给予“优于大市”评级。

    　　风险提示。3C 行业增速放缓影响激光行业发展不及预期，行业竞争超预期，公司新产品销售不及预期。