事件：公司发布2023 年一季报，单季度实现营收2.97 亿元，同比+6.78%/环比-19.24%，实现归母净利润0.30 亿元，同比+24.44%/环比+18.65%，扣非净利润0.27 亿元，同比+38.73%/环比+141.28%，毛利率36.48%，同比+4.08pcts/环比-3.99pcts。

    　　业绩超预期，有望步入增长快车道：2022 年公司因连续光切割业务亏损及新产品研发利润承压，2023 年一季度公司利润实现快速增长，我们判断是前期布局逐步进入业绩释放期，连续光切割收缩+高毛利新品占比提升，整体盈利能力改善明显。展望后续，公司在光伏、锂电、模组检测等领域均有优秀卡位，未来增长动能充沛，有望进入业绩快速成长期。

    　　XR 检测设备验收顺利，下一代产品前瞻布局：2022 年公司XR 检测设备获得消费电子龙头客户订单且多为独供，当前大部分产品完成验收。目前已与客户沟通下一代检测设备，并积极接洽新客户，未来有望随终端放量及新品迭代享有广阔空间。

    　　新能源国产替代+钙钛矿新技术突破双轮驱动：

    　　1）锂电方面，公司在宁德时代、B 客户等激光器及设备导入顺利已获批量订单，有望实现国产替代示范效应拓展更多二、三线客户。

    　　2）光伏方面，公司当前已覆盖PERC/TOPCon/BC/钙钛矿/玻璃/PL 检测多技术路线多重工艺，其中TOPCon SE 激光器已批量出货，首台钙钛矿设备已于21 年交付，新一代模切、清边设备覆盖P1-4 工艺流程，加工效率提升8 倍，有望受益N 型电池扩产及钙钛矿快速成长在行业占据重要地位。

    　　设备业务多点开花，下游升级+新品开拓空间广阔：VCSEL 芯片模组集成度提高体积缩小，公司涉足环节及单线设备量有望增加；摄像头模组迭代更新，公司持续跟进新型检测需求；被动元件景气有望回暖，公司受益行业扩产及绕线/剥漆/测包/检测等新品设备持续开拓。

    　　投资建议：公司业绩表现亮眼，下游多点开花，我们判断公司有望进入快速增长期。我们预计公司23/24/25 年归母净利润为1.63/2.53/3.78 亿元，EPS 为1.74/2.70/4.03 元/股，对应PE 为33.34/21.53/14.40 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：XR 终端需求不及预期；新能源下游景气度下滑；行业竞争加剧风险。