事件：25H1 公司实现营业收入8.81 亿元，yoy48.34%；归母净利润0.95 亿元，同比73.84%。

    　　Q2 单季度实现营收5.38 亿元，yoy59.15%，环比56.84%；归母净利润0.59 亿元，yoy107.76%，环比64.12%。公司业绩表现符合预期。

    　　点评：

    　　【营收端】激光器及设备双高增长。业务拆分看：激光器yoy41.41%，新能源动力电池精密加工及消费级激光器实现销售收入较快增长；智能装备yoy55.32%，上半年客户手机摄像头模组检测设备项目完成交付验收，拉动设备营收高增长。

    　　【费用端】2025H1 公司综合期间费用率24.53%，同比下降3.92%。上半年费用管控效果较好，其中：销售费用率7.23%，同比-0.28%；管理费用率7.73%，同比-0.64%；研发费用率9.94%，同比-2.61%；财务费用率-0.36%，同比-0.39%。

    　　【盈利端】毛利率维持高位，净利率呈改善趋势。25H1 毛利率39.44%，同比-0.99pct；净利率10.56%，同比1.97pct。25Q2 毛利率40.68%，同比0.47pct，环比3.19pct；净利率10.58%，同比3.02pct，环比0.05pct。

    　　多业务齐头并进，保障公司保持较高增速。

    　　1）激光器：新能源及消费级应用拉动增量。公司在新能源领域持续配合客户在新工艺、新技术上的优化改进；应用于激光雕刻机的激光器产品已获得客户批量订单。

    　　2）设备：手机摄像头模组检测设备、VCSEL 模组检测设备步入放量，软性电路板激光微孔加工设备以及MLCC 高速测试分选机有望打开新需求空间。

    　　3）在光连接/光通讯领域加速布局，持续聚焦未来光连接解决方案，面对数据中心、云计算、人工智能行业的旺盛需求，推出MPO 光纤连接器、光纤阵列单元（FAU）等产品。

    　　盈利预测及估值：考虑到公司工业级市场稳健增长、消费级需求快速放量，且公司前瞻储备光链接方向，预计公司多业务共振，带来收入及利润高速增长，因此，我们上调盈利预测，预计25-27 年归母净利润分别为2.45、3.93、5.72 亿元（之前预测为2.25、3.04、3.89 亿元），对应PE 分别为53、33、23X，维持买入评级。

    　　风险提示：下游工业行业景气度放缓、消费级渗透节奏缓慢、光链接新业务进展不及预期。