公司发布2021 年年报：实现营业收入为8.56 亿元（+69.80%），归母净利润为1.71 亿元（+43.38%），扣非净利润为1.73 亿元（+57.89%），EPS 为1.71 元。

    同时公司发布2022 年一季报：实现营业收入为1.90 亿元（+9.42%），归母净利润为4101.59万元（-14.64%），扣非净利润为3956.68 万元（-15.83%），EPS 为0.41 元。

    事件评论

    得益于全球科研经费投入稳步提升，以及2021 年各国对新冠疫苗、药物及相关的检测产品研发及应用力度加大，推动了客户对公司生物实验室一次性塑料耗材需求大幅增加。公司2021 年实现高速增长，按产线拆分来看，2021 年全年液体处理类实现营收6.6 亿元（+199%）；生物培养类实现营收1.5 亿元（+124%）；仪器设备及其他收入为2679.6 万元（+97%）；防护用品类收入为281 万元（-99%）。

    2021 年销售费用（+9.7%），销售费用率下滑1.56pct 至2.85%；管理费用（+138%），管理费用率同比提升1.19pct 至4.13%，主要系股权支付费用、与防护类相关的闲置设备折旧摊销费用增加；财务费用较去年同期下滑较多，主要系募集资金的使用导致利息收入减少所致；研发费用（+83%），主要系股份支付费用及在研项目投入增加所致。

    2022 年一季度收入端仍实现较好的增长，利润端承压主要系费用端支出加大。2022 年一季度研发费用（+103%），同比增加了491 万元，其中股份支付费用增加226 万元；研发费用率同比提升2.34pct 至5.09%。销售费用（+35%），销售费用率同比提升0.62pct 至3.27%；管理费用（+10%），管理费用率同比提升0.02pct 至3.82%，财务费用率提升1.83pct 至0.98%，主要系同比去年利息收入减少所致。

    看好公司未来发展，维持“买入”评级。我们预计公司2022-2024 年归母净利润分别为2.6 亿元（+53%）、3.4 亿元（+28%）、4.2 亿元（+26%），当前股价对应2022-2024 年PE 分别为19、15、12 倍。维持“买入”评级。

    风险提示

    1、新品放量不达预期；

    2、新品研发进度不达预期。