Q2 收入显著提速，预计公司全年收入增速持续上行。下半年起央视4K 频道招标有望加速，4K 有望助力公司2021 年业绩明显放量，维持“买入”评级。

    事项：公司发布2020 年半年报，上半年实现营业收入9410.49 万元，同比增长20.53%，实现归母净利润1644.54 万元，同比增长29.36%，实现归母扣非净利润375.88 万元，同比下降67.09%。

    Q2 收入显著提速，助推H1 业绩回正。线上化对公司上半年业绩实现较大驱动，当虹云等技术服务收入显著增长。公司2020 年上半年收入增速20.53%，较Q1收入增速-24.19%显著提升，其中Q2 单季度实现收入6164.92 万元，单季度同比增长74.81%。H1 归母净利润同比增长29.36%，归母扣非净利润同比下降67.09%，较Q1 单季度-71.69%、-184.50%明显好转，归母净利润增速实现回正，扣非净利润绝对额实现回正。

    央视4K 频道招标有望加速，预计公司全年收入增速持续上行。2020 年6 月1日，国家广播电视总局办公厅印发了《4K 超高清电视节目制作技术实施指南（2020 版）》，制定了4K 内容的制作具体要求。7 月18 日，《新闻联播》重磅改版，首次全流程实现时政新闻的16:9 高清制播。央视重要时政新闻栏目十年间的重大改版对央视向高清/超高清的升级具有重大里程碑意义。2020 年为央视超高清4K 频道上星与招标元年，预计下半年央视4K 频道招标较上半年有望加快，公司全年收入增速料将继续上行，随着央视招标推进和各地接收端放量，2021 年业绩有望大幅加速释放。

    把握视频技术优势，寻求公共安全业务差异化发展。上半年，公司作为唯一一家通过AVS3 互联互通测试的企业，助力苏州有线通过有线网络完成AVS3 8K成功直播。公司视频技术具有压缩质量高、速度快等优势，面向公安行业视频存储量大的特点，可大幅降低其存储成本；利用实时性优势，设计软硬结合设备，助力公安从刑侦、视侦等场景延伸至日常社会化管控场景。

    风险因素：央视超高清频道招标不及预期，接收端地方IPTV 采购不及预期。

    投资建议：2020H2 至2021 年央视4K 有望显著提速，带动公司业绩加速增长，维持公司2020-2022 年净利润预测1.23/1.86/2.54 亿元，维持“买入”评级。