公司业绩保持高增速，5G 边缘计算产品线不断获得各行业持续验证，增厚业绩，战略层面持续开拓更多应用场景，上调至“买入”评级。

    事件：公司发布2021 年半年度报告，上半年实现收入1.42 亿元，同比增长50.41%，归属母公司净利润2659.83 万元，同比增长61.74%。

    收入符合预期持续高增长，利润超预期较Q1 有较大幅度环比提升。公司上半年实现收入1.42 亿元，同比增长50.41%，传媒文化视频解决方案收入占比37.46%、公共安全行业收入占比45.55%，折合Q2 单季度增速29.44%，略有下滑，主要由于部分视频解决方案项目确收有所滞后。目前公司在手订单景气，预计全年收入保持较高增速水平。上半年实现归母净利润2659.83 万元，同比增长61.74%，折合Q2 单季度利润增速70.99%，单季度净利润率31.54%，盈利能力显著提升。

    5G 边缘计算产品线成熟，不断获得各行业持续验证。公司前期利用视频编解码技术加速了5G 边缘计算终端产品研发及产品线布局。公司5G 边缘计算终端产品可实现将视频压缩到10%的带宽进行传输且画质保持不变，在5G 时代有望发挥视频大数据载体作用。目前公司5G 边缘计算产品已在铁塔、银行、医院、学校等终端试点使用，预计今明年以铁塔为代表的5G 边缘计算各领域应用将为公司实现规模化收入。

    公司视频技术向场景转化能力不断提升，预计后续将开拓更多应用场景。公司利用技术优势已经开拓了广电超高清视频、视频产业园、公共安全、5G 边缘计算等多个领域场景。公司编转码技术对视频的实时性有较大程度提升，如公司多屏实时互动可实现的延时率远低于其他厂商，在技术上具有较大优势并保持了行业场景应用前瞻性，我们预计公司后续将拓展更多的赛道。

    风险因素：5G 边缘计算产品落地不及预期，新业务场景拓展不及预期。

    投资建议：公司业绩保持高增速，5G 边缘计算产品线不断获得各行业持续验证，增厚业绩，战略层面持续开拓更多应用场景。考虑到公司边缘计算等新业务放量，上调公司2021/22/23 年收入预测至5.48/7.78/10.52 亿元（原预测为5.30/7.47/10.10 亿元），微调2021/22/23 年净利润预测至1.61/2.35/3.35 亿元（原预测为1.61/2.32/3.23 亿元），参考计算机软件行业估值中枢约30X PE，考虑公司未来三年高成长性，给予2022 年32X PE，目标价由72 元上调至90元，对应目标市值72 亿元，上调至“买入”评级。