事件：公司22H1 实现营收2.5 亿（+40.29%），归母净利0.82 亿（+76.16%），扣非净利0.54 亿（+42.20%）；单Q2 实现营收1.34亿（+32.07%），归母净利0.51 亿（+82.09%），扣非净利0.33 亿（+46.04%）。22H1 公司重点开拓海外市场，海外收入0.25 亿（+98.4%），占总营收9.93%。

    22H1 主营业务中商业化模型销售占主导。22H1 商品化模型销售收入1.6亿（+46.14%），占总营收64%；模型定制0.1 亿（-26.13%），占总营收4%；定制繁育0.3 亿（+11.97%），占总营收12%；药效评价0.46亿（+99.96%），占总营收18%。

    公司在研项目持续推进，不断创新推出新品系。（1）“斑点鼠计划”：

    截至目前已完成品系开发1.9 万个，上半年新增构建1000 多个，总目标构建2 万+；（2）“药筛鼠计划”：2021 年9 月启动，截至目前已启动400多个项目，预计2023 年完成研发；（3）“无菌鼠计划”：2019 年立项启动，2020 年获生产许可，目前可现货供应6 种无菌品系小鼠；（4）“悉生鼠计划”：2021 年立项启动，截至目前已开展肠道菌株分离与培育，启动多菌株悉生小鼠模型构建；（6）“野生鼠计划”：2021 年立项启动，已推出2 个野生鼠品系：750 胖墩鼠（市场反馈良好）和765 聪明鼠。

    盈利预测与评级： 预计公司2022-2024 年营业收入分别为5.87/8.74/12.77 亿元，归母净利润分别为1.83/2.60/3.53 亿元，维持“买入”评级。

    风险提示：客户拓展不及预期的风险，行业竞争加剧，产品销售不及预期等。