事件：2022前三季度公司实现营收3.86亿元，同比增长38.09%，归母净利1.28亿元，同比增长50%，扣非归母0.78亿元，同比增长41.07%。单三季度公司实现营收1.36亿元，同比增长34.21%，归母净利0.46亿元，同比增长18.98%，扣非净利0.23亿元，同比增长38.05%。单季度营收环比增长1.25%，归母净利环比下滑9.39%，扣非净利环比下滑29.04%。

    持续加大研发投入，在研项目稳步向前。前三季度公司毛利率达73.27%（-1.87pct），净利率达33.17%（+2.64pct）。2022 前三季度公司研发费用达0.62 亿元，同比增长61.51%，占总营收15.93%（+2.31pct）。单Q3 研发投入达0.23 亿元（+58.79%），占总营收16.86%（+2.61pct）。公司持续推进“斑点鼠”“药筛鼠”“真实世界动物模型”等研发项目，预计今年新增400+人源化药筛鼠模型，推出5 种野生鼠品系，截至目前已推出胖墩鼠和聪明鼠两个野生鼠品系。

    推出股权激励方案，绑定人才助力企业成长。本次股权激励拟授予202.5万股，占公司总股本4.1 亿股0.49%，激励对象共22 人（A 类激励对象3人，B 类激励对象19 人），授予价格每股15 元。首次授予162 万股，预计摊销费用合计2674.42 万元， 对2022-2024 年费用影响分别为175.26/1051.53/727.22 万元。考核目标上A 类对象考核年度为2023-2027年，年度营收分别不低于7.45/10.05/13.55/16.98/21.2 亿元，B 类对象考核年度为2023-2025 年，年度营收分别不低于7.45/10.05/13.55 亿元，考核设定上2024-2025 年公司收入平均增速约35%，2026-2027 年收入平均增速约25%。

    盈利预测与评级：预计2022-2024 年公司实现营收5.62/8.05/11.68 亿元，同比增长42.7%/43.2%/45%；利润端预计2022-2024 年公司实现归母净利1.71/2.37/3.37 亿元，同比增长36.5%/38.7%/42.4%。维持“买入”评级。

    风险提示：产品销售不及预期，竞争加剧，在研项目不及预期