事件：公司发布2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业收入2.96亿元，同比增长18.17%；实现归属于上市公司股东的净利润0.78亿元，同比下滑4.98%；实现扣非归母净利润0.50亿元，同比下滑8.99%。

    　　点评：

    　　公司Q2 业绩有所承压。公司2023 年第二季度实现营业收入1.56 亿元，同比增长15.88%；实现归属于上市公司股东的净利润0.47 亿元，同比下滑9.34%；实现扣非归母净利润0.27 亿元，同比下滑16.54%。公司第二季度营收和归母净利润同比环比均有所下滑，第二季度业绩有所承压。

    　　公司上半年业绩受多重因素影响。2023年上半年，公司实现营业收入2.96亿元，同比增长18.17%,实现归属于上市公司股东的净利润0.78亿元，同比下滑4.98%。公司坚持既定的创新与国际化两大核心战略，持续加大研发投入，推出创新模型，完善功能药效一体化服务平台、加速拓展海外市场。公司目前仍处业务扩张期，持续高强度研发投入、人员扩招、海外市场开拓投入加大等原因致使公司业绩短期承压。

    　　公司维持高强度研发投入，持续推进多个研发项目。2023 年上半年，公司研发投入0.50 亿元，研发投入同比增长30.68%，持续推进“野化鼠计划”、“无菌鼠及悉生鼠计划”、“斑点鼠计划”、“药筛鼠计划”等多个研发项目。截至2023 年6 月30 日，公司研发管线上已有超70 个野化鼠品系在繁育和内部验证中，预计2024 年将完成200 个左右野化鼠品系构建，其中80-100 个品系完成初筛并推向市场；公司已建立稳定高效的无菌小鼠创制、生产、检测、运输体系，可现货供应无菌级C57BL/6等品系；公司“斑点鼠计划”研发项目已完成品系超20,000 个，报告期内新增品系超200 个，现有品系涵盖肿瘤、代谢、免疫、发育、DNA 及蛋白修饰等研究方向的基因；公司药筛鼠已推向市场约400 个品系。

    　　维持买入评级。预计公司2023-2024年EPS分别为0.41元和0.53元，对应PE分别为41倍和31倍。公司作为国内模式动物领先企业，小鼠模型品系数量大幅领先同行，公司维持高强度研发投入，为未来业绩增长提供保障。维持对公司的“买入”评级。

    　　风险提示。新产品研发风险、技术升级迭代风险、行业竞争加剧的风险和原材料质量风险等。