公司发布2023 年一季报，行业波动加剧影响公司业绩

    公司发布2023 年一季报，实现营业总收入0.90 亿元，同比下降19.30%；实现归母净利润0.01 亿元，同比下降94.67%；实现扣非归母净利润-0.13 亿元，同比下降168.65%。一季度经济承压致激光行业景气度下行，公司产品价格承压，影响公司业绩表现。我们维持预计公司2023-2025 年归母净利润2.00/3.14/4.50 亿元，对应 EPS 分别为1.48/2.31/3.32 元/股，对应当前股价的PE 分别为64.3/41.0/28.6倍，鉴于公司核心技术壁垒深厚与下游广阔发展空间，维持“买入”评级。

    　　研发投入逆周期增长，彰显公司向好发展决心据国家统计局数据，2023 年一季度全国规模以上工业企业按利润总额同比下降21.4%，致使激光器行业需求延续承压，公司收入和盈利能力有所下降，整体毛利率28.86%，同比下降21.33pct。费用端，2023Q1 公司整体费用率为39.89%，同比提升9.91pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为4.31/9.23/26.34/0.01%，同比变动+0.28/+3.07/+7.65/-1.09pct。研发投入力度不减，同比增长13.71%，体现公司打造核心竞争力、巩固优势地位决心，亦是不断把握新机遇的基础。

    　　受益国产替代大趋势，高功率半导体激光芯片成长空间广阔公司依托高功率半导体激光芯片，不断完善产品矩阵。高功率激光芯片方面，单管芯片最大功率超过66W，为400m 条宽以下高功率激光芯片的最高水平。横向拓展方面，GaN 蓝绿光激光器处于研发阶段，在激光显示、有色金属加工领域优势明显；VCSEL 激光器芯片通过AEC-Q102 认证，借助价格优势有望快速铺开；此外10G 速率1577nm EML 光芯片已经量产，25G 速率光芯片在研。纵向延伸方面，光器件、光模块、激光器产品不断发展，1710nm 半导体激光器研制成功，未来将快速量产。而时间进入三月，据国家统计局数据，工业企业营收由降转增，利润降幅收窄，恢复之势明显。装备制造业领域，3 月行业营收从1-2月的同比下降2.4%转为增长5.4%，利润同比下降7.0%，较1-2 月大幅收窄19.1个百分点。随着下游行业逐步修复，公司业绩也有望逐步迎来腾飞。

    　　风险提示：产品研发进度不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期。