公司发布2023 年半年报，激光器需求低迷拖累公司业绩

    2023H1 公司实现营业总收入1.42 亿元，同比下降43.23%；归母净利润亏损0.11亿元，同比下降117.97%；2023Q2 公司实现营业总收入0.52 亿元，同比下降62.59%；归母净利润亏损0.12 亿元，同比下降138.38%。据国家统计局数据，2023 年1-6 月全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降16.8%，激光器市场需求疲软，公司产能利用率不足叠加产品价格调整，公司业绩表现不及预期，我们下调2023-2025 年公司业绩预测，预计公司2023-2025 年将实现归母净利润0.95（-1.05）/2.00（-1.14）/2.98（-1.52）亿元，对应 EPS 分别为0.54/1.14/1.69 元/股，对应当前股价的PE 分别为117.3/55.9/37.5 倍，公司在半导体激光行业综合实力强劲，长期发展前景优异，静待激光行业景气度修复，仍维持“买入”评级。

    　　主动进行价格调整策略，产品市占率有望进一步提高

    盈利能力方面，2023H1 公司总体毛利率/净利率为31.37%/-7.48%，同比减少22.06/31.12pct，主要系下游激光芯片需求趋弱，产业链整体价格下降影响，同时公司亦主动实行价格调整策略以增加市场占有率、提高竞争壁垒，有望抢占市场实现长期增长。费用方面，公司整体费用率为53.79%，同比提升19.67pct，主要系收入规模变动影响， 其中公司销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为5.58/12.30/38.54/-2.63%，同比变动-0.92/+6.65/+16.94/-3.00pct，公司坚定研发投入，核心产品不断优化，产品竞争力有望不断增强。

    　　深耕高功率激光半导体领域，市场横向拓展脚步加快公司深耕高功率激光半导体领域，积极进行横向拓展。公司9XXnm 50W 高功率半导体激光芯片达到市面量产最高功率，居行业领先水平。公司积极横向延伸，VCSEL 方面拓展消费电子、光通信、激光雷达三大应用领域，将在3D 传感领域形成规模销售，激光雷达芯片已通过车规认证；在光通信方面，单波100G EML实现量产，能够应用于400G/800G 光模块，有望受益于AI 行业增长，对公司业绩产生积极贡献。

    　　风险提示：产品研发进度不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期。