事件：1 月25 日，炬芯科技发布2025 年年度业绩预告，2025 年全年营业收入预计为9.22 亿元，同比增加41.44%；预计实现归母净利润2.04 亿元，同比增长91.4%；实现扣非归母净利润1.92 亿元，同比增长144.42%。

    　　其中，4Q25 单季度公司预计营收2.00 亿元，同比增长8.11%，环比减少26.74%；预计归母净利润0.52 亿元，同比增长44.44%，环比减少13.72%。

    　　多元布局与产品结构优化驱动业绩高增。2025 年期间，公司以端侧产品AI 化转型为核心战略，通过加大研发资源投入、加快新品迭代速度，经营业绩呈现高速增长态势，公司预计全年营业收入同比增长41.44%，净利润同比增长91.40%，实现盈利规模与盈利质量的双向进阶。

    　　顺应端侧产品 AI 化行业浪潮，公司持续拓展产品矩阵版图。分产品线来看，端侧AI 处理器芯片已应用于头部音频品牌的高端音箱、Party 音箱等产品，市场渗透率大幅提升，相关销售收入实现倍增；低延迟高音质无线音频产品需求持续释放，销售额保持高速增长；蓝牙音箱SoC 芯片系列在头部音频品牌中的渗透率稳步提升，与头部客户的合作价值量及深度同步增强，为长远发展夯实根基。

    　　架构创新赋能，实现产品落地与市场引领。公司基于第一代存内计算技术的端侧AI 音频芯片推广进程顺利，多家头部品牌的多个合作项目已完成立项并逐步量产。

    　　其中，面向低延时私有无线音频领域的终端产品率先量产，树立市场标杆；端侧AI 处理器芯片相关客户终端亦于CES 全球消费电子展正式亮相，进一步拓宽产品应用场景。

    　　与此同时，公司第二代存内计算技术IP 研发按计划稳步推进，目标实现单核NPU算力倍增、能效比优化，并全面支持Transformer 模型。

    　　研发投入持续加码，为长期竞争力筑牢基础。立足终端应用场景，公司聚焦端侧设备低功耗、高算力核心需求，在芯片硬件算力提升、无线连接技术突破、音频算法迭代升级及开发生态完善四大维度同步发力，2025 年研发投入约2.40 亿元，同比增长11.56%。

    　　展望未来，公司将继续聚焦下游市场需求，深化端侧AI 技术迭代与市场推广布局，增强产品矩阵核心竞争力，为企业长期稳健发展提供坚实支撑。

    　　投资建议：考虑到公司端侧AI 音频芯片等新品推广顺利，端侧AI 化趋势促进下游需求，我们预计公司2025-2027 年归母净利润为2.04/2.70/3.67 亿元，对应PE 为50/38/28 倍，我们看好公司在无线音频、蓝牙音响等领域产品持续放量，后续业绩增长具备持续性，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：市场推广不及预期；技术人员变动的风险；竞争格局变化的风险。