全年业绩符合预期，第四季度增速亮眼。公司公布2020 年年报。报告期内，实现营业收入2.73 亿元（同比+39.88%）；实现归属于母公司的净利润0.97 亿元（同比+44.80%）；实现扣非归母公司净利润0.90 亿元（同比+41.22%）；实现经营活动产生的现金流量净额1.23 亿元（同比+144.30%）。

    　　单季度看，第四季度实现营业收入0.92 亿元（同比+67.27%）；实现归属于母公司的净利润0.28 亿元（同比+55.56%）；实现扣非归母公司净利润0.28 亿元（同比+55.56%）。

    　　实施股权激励，彰显增长信心。公司公布股权激励计划草案，拟向激励对象授予45 万股限制性股票，约占公司股本总额的0.43%。考核目标为2021-2024 年经调整后净利润年均复合增长率（A）同比2020 年分别不低于45%、40%、35%、35%。

    　　盈利预测：公司作为国内技术领先的眼科器械细分龙头，人工晶体覆盖中高端产品，随着集采加速过程替代，未来将持续放量，角膜塑形镜凭借其高透氧率未来将成为未来业绩又一强劲驱动力。公司管线储备充足，未来几年陆续将有新产品上市。我们维持“审慎增持”评级，我们预计2021-2023年的EPS 分别为1.34、1.82 和2.28 元，2021 年4 月2 日对应的PE 分别为130.1X、95.7X 和76.3X。

    　　风险提示：产品放量不及预期；政策变化风险；公共卫生事件影响