事件：公司发布2021 年中报，上半年收入2.06 亿元（+222%），归母净利润0.91 亿元（+143.6%），扣非归母净利润0.82 亿元（+127.5%），经营现金流0.95亿元。

    　　中报业绩超预期，盈利能力大幅提升。2021H1 收入和归母净利润同比大幅增长，相比2019H1 分别增长117.9%和149.2%，内生业绩加速增长。分季度看，Q1/Q2单季度收入分别为0.84/1.22 亿元（+222%/+57.5%），单季度归母净利润0.36/0.55 亿元（+954.3%/+62.5%），单季度业绩创历史新高。从盈利能力看，2021H1 毛利率为83.8%（-1.7pp），因疫情期间控制产能导致库存单位成本略有增长，管理费用率为10.8%（-3.6pp），同时综合税率有下降，最终归母净利率44.3%（+8.1pp），盈利能力大幅提升。

    　　人工晶体和OK镜大幅增长。分业务来看，1）2021H1 人工晶体收入1.54 亿元（+71.4%），大幅增长的主要原因一方面因为人工晶体带量采购试点省份中选，终端客户和销量稳定增长，另一方面海外市场对公司人工晶体认可度提升，国际销售收入大幅提升；2）2021H1 角膜塑形镜收入4422 万元，同比增长308.1%，凭借独特的产品设计、多样化的市场推广，角膜塑形镜销量有望持续快速增长。

    　　预计下半年公司核心业务增长逻辑确定，未来几年高增长可期。

    　　眼科器械创新平台管线丰富，股权激励为高成长护航。公司上半年研发投入2791万元（+98.6%），在研管线丰富，上半年内单件式疏水性非球面人工晶状体AW-UV 获批上市，非球面衍射型多焦人工晶状体、多功能硬性接触镜护理液进入产品注册阶段；有晶体眼人工晶状体、眼用透明质酸钠凝胶等产品正在稳步推进临床试验，非球面三焦散光矫正人工晶状体新增进入临床试验阶段。2021 年3 月收购天眼医药布局彩片领域，目前已获得三项彩色软性亲水接触镜注册证，预计将于2021 年8-9月正式投入生产，同时公司自主研发的高透氧硅水凝胶隐形眼镜也在正常推进中。公司2021 年股票激励计划的考核目标值为2020 年至2021、2022、2023、2024 年经调整净利润年复合增速分别为45%、40%、35%、35%，激励目标较高，预计将提高公司核心人员积极性，为长期的高成长护航。

    　　盈利预测与投资建议。考虑股权激励摊销影响，预计2021~2023 年归母净利润分别为1.7、2.3、3.1 亿元，公司内生增长突出，在研管线丰富，叠加眼科器械创新龙头的平台价值，维持“买入”评级。

    　　风险提示：带量采购降价幅度超出预期、研发不及预期、产品放量不及预期。