事件：

    公司发布2022年一季度报告：22 年Q1 实现营业收入1.31 亿元，同比+55.54%；归母净利润0.59 亿元，同比+63.00%；扣费归母净利润0.52 亿元，同比+65.15%。

    点评：

    Q1 营收维持高增速，盈利水平显著提升。尽管22Q1 全国仍有疫情干扰，公司营收仍维持大幅增长，增速与2021 全年增速持平（21 年增速+58.61%）。与此同时，22Q1 公司毛利率85.12%，同比+2.04pct；销售费用率13.58%，同比-2.08pct；管理费用率10.24%，同比-2.27pct，盈利能力有所增强。虽然研发费用率9.61%、同比-3.24pct，但绝对值为1261.62万元、同比+16.32%，公司研发投入仍处于上升阶段。

    预期人工晶体放量、OK 镜单价提升。公司人工晶体中标多地集采，中标有望将维持放量；而随着白内障手术向屈光性治疗不断转变，中高端晶体的销量也处于上升期。OK 镜方面，随着销售渠道逐步铺开，产能重心将从试戴片逐渐转向定制片，从而实现价升带领业务收入快速增长。

    彩瞳和离焦镜片业务将走上正轨。彩瞳（即俗称的“美瞳”）是兼具近视矫正和彩妆双重属性的特殊医疗器械，研发生产门槛高、国产化率低；公司彩瞳产线已投入运营，待疫情转好后产能利用率有望提升至高位，且年内有望完成二期两条产线的布局。公司收购江苏天眼医药与公司实现技术互补、加快硅水凝胶软镜研发进度，开展彩瞳业务丰富产品线结构、有望成为公司又一业绩增长点。公司21 年末发布框架镜用离焦镜片，今年将进入销售推广期：离焦镜片的近视控制原理与OK 镜相同、均基于离焦理论，是近视防控产品矩阵中对OK 镜的有力补充，公司有望借助快速发展的OK 镜渠道，快速开展普诺瞳离焦镜片的推广工作。

    盈利预测及投资建议：预期公司人工晶状体持续放量，OK 镜定制片占比提升、销售单价快速提高，且彩瞳和离焦镜业务有望成为业绩新增长点，预计公司2022-2024 营业收入为6.50/9.06/11.88 亿元，对应归母净利润为2.33/3.40/4.56 亿元，对应PE 分别为75.30/51.58/38.50，首次给出“增持”评级。

    风险提示：政策风险、疫情恢复不及预期、产品研发不及预期等