事件：

    4 月20 日，公司发布2022 年一季报，第一季度实现营业收入1.31 亿元，同比增长55.54%；归母净利润5869.03 万元，同比增长63%；扣非后归母净利润5220.39 万元，同比增长65.15%，公司第一季度营业收入和净利润均保持高速增长。

    点评：

    产品销量稳步向好，经营费用逐步优化

    第一季度公司“普诺明”系列人工晶状体和“普诺瞳”角膜塑形镜产品销量快速增长，实现营业收入同比大幅增长55.54%，公司毛利率85.12%，同比基本持平；公司第一季度销售费用率13.58%，同比下降2.08 个百分点，管理费用率10.24%，同比下降2.27 个百分点；研发费用率9.61%，同比下降3.24 个百分点，公司适当优化销售、管理、研发费用支出所致，经营性现金流提升33.95%。

    研发创新持续推进，近视防控产品线布局强劲

    2022 年一季度公司研发费用1261.62 万元，同比增长16.32%，公司研发投入促进在研产品有序推进。人工晶体方面，2022 年一季度非球面扩景深（EDoF）人工晶状体产品在中国境内正在启动临床试验。非球面衍射型多焦人工晶状体、有晶体眼人工晶状体、非球面三焦散光矫正人工晶状体进入临床试验阶段。角膜塑形镜方面，公司积极布局角膜塑形镜相关护理产品，其中“普诺瞳-曦明”多功能硬性接触镜护理液已取得三类《医疗器械注册证》和生产许可证，正在进行市场推广。

    彩瞳、离焦镜大力布局，多维度打造丰富管线

    公司积极拓展“彩瞳”业务，子公司“天眼医药”已有3 款（半年抛、月抛、日抛）彩色隐形眼镜产品提交国家药监局申报注册，此外加快公司高透氧硅水凝胶软性角膜接触镜的研发进度，预计为后期业务增长打下基础。

    公司2021 年底发布功能性镜片——iBright普诺瞳离焦镜，有望在2022年实现收入增长，眼用透明质酸钠凝胶等产品也在稳步推进临床试验。公司的产品布局高、中、低端完整产品线，受集采影响可控。我们认为产品上市后有望在该领域实现较快增长，带动公司业绩持续向好。

    盈利预测与投资评级

    我们预计公司2022-2024 年营业收入分别为6.58/9.85/13.43 亿元人民币，归母净利润分别为2.77/4.04/5.31 亿元人民币，维持“买入”评级。

    风险提示：产品研发进度不及预期、产品销售推广不及预期、核心产品在带量采购中未中标的风险