事件：近日，公司发布2022 年半年报，2022H1 公司实现营收2.73亿元，同比增长32.33%，归母净利润1.23 亿元，同比增长34.68%，扣非归母净利润1.12 亿元，同比增长36.11%，经营活动现金流量净额1.29 亿元，同比增长35.73%。

    　　点评：

    　　2022 上半年业绩符合预期，Q2 业绩受疫情影响有所放缓。2022Q2 公司实现收入1.42 亿元，同比增长16.25%，归母净利润0.64 亿元，同比增长16.29%，扣非归母净利润0.6 亿元，同比增长18%。2022 年第二季度受疫情影响，部分区域医疗机构白内障手术量下降，使得人工晶状体增速阶段性变缓。角膜塑形镜受到疫情影响相对较小，仍保持较高的增速。利润增速快于收入增速，主要原因是销售费用等期间费用控制较好，费用增速低于收入增速。

    　　Ok 镜维持快速增长，配套护理液形成新增长点。2022 年上半年，公司人工晶体实现收入1.78 亿元，同比增长15.1%，维持稳健增长，ok 镜实现收入0.76 亿元，同比增长71.7%，维持快速增长，其他手术产品（人工晶体配套）实现收入751.32 万元，同比增长24.64%，其他视光产品（ok 镜配套护理液）实现收入901.37 万元，同比增长488.61%，逐步成为视光领域又一增长点。

    　　盈利能力强劲，研发项目顺利推进。2022 年上半年，公司综合毛利率为85.23%，净利率为44.18%，分别同比变动1.43pct、0.11pct，销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为13.93%、20.51%、-0.58%，同比变动-3.35pct、-0.6pct、0.55pct。2022 年上半年，公司研发投入0.31 亿元，同比增长11.88%，占营收比例为11.44%，同比变动-2.09%。

    　　多功能硬性接触镜护理液已于2022 年2 月经国家药品监督管理局批准取得三类医疗器械注册证，正式上市销售。角膜塑形镜增扩度数适用范围注册申请已于2022 年6 月获得国家药品监督管理局批准，可以为更多的近视患者提供产品服务。多焦点人工晶体、硬性接触镜酶清洁剂、硬性接触镜润滑液处于注册阶段，有望今明两年逐步上市。有晶体眼人工晶体、三焦散光矫正人工晶体、EDoF 扩景深人工晶体处于临床阶段。

    　　盈利预测与投资评级：预计公司2022-2024 年收入分别为6.3、9.05、13.04 亿元，同比增长45.5%、43.7%、44%，归母净利润分别为2.36、3.48、4.97 亿元，同比增长37.4%、47.7%、43%，对应PE 为87.01、58.92、41.19 倍，考虑公司上市产品处于快速放量期，研发管线进入收获期，维持“买入”评级。

    　　风险因素：产品质量及潜在责任风险；经销商管理的风险；疫情防控影响销售，业绩不及预期的风险。