事件：8月1 7 日晚，公司公布 2022 上半年业绩，报告期内公司实现营业收入2.73 亿元，同比增长32.33%，实现归母净利润1.23 亿元，同比增长34.68%。其中Q2 实现营业收入1.42 亿元，同比增长16.25%，实现归母净利润0.64 亿元，同比增长16.29%。

    受区域疫情反复影响，人工晶状体增速有所放缓。报告期内公司人工晶状体实现收入1.78 亿元，同比增长15.1%，增速有所放缓。收入占比为65.05%，同比下滑9.74pct。人工晶状体增速放缓主要系Q2部分区域受疫情影响白内障手术量下降。我们认为随着下半年疫情好转，终端手术量恢复正常，人工晶状体销售有望实现快速恢复。

    品牌建设持续推进，角膜塑形镜维持高增长。报告期内，公司角膜塑形镜销售受到疫情影响较小，实现收入0.76 亿元，同比增长71.7%，仍然维持了高增速。收入占比为27.82%，同比提升6.38pct。

    角膜塑形镜行业处于上升时期，公司角膜塑形镜凭借独特的产品设计，随着公司加强市场推广，品牌影响逐步提升，销量持续快速增长。

    研发投入持续加码，在研项目顺利推进。报告期内公司研发投入0.31 亿元，同比增长11.88%，研发费用率为9.8%。多功能硬性接触镜护理液已于2022 年2月经国家药品监督管理局批准取得三类医疗器械注册证，正式上市销售；角膜塑形镜增扩度数适用范围注册申请已于2022 年6 月获得国家药品监督管理局批准。境外方面，2022 年6月在泰国取得一次性人工晶状体植入系统注册证书，2022 年6 月在秘鲁取得了预装式人工晶状体注册证书。

    期间费用控制得当，净利率持续提升。报告期内，公司实现毛利率85.20%（+1.4%），实现净利率45.1%（+0.8%），期间费用率33.86%（-3.4%），主要系销售费用率同比下降3.4pct，整体期间费用控制得当，规模效应逐步显现。

    盈利预测：公司是国内眼科器械头部企业，主营产品人工晶体增长稳健，重点产品角膜塑形镜逐渐成为新的成长引擎，研发端除深耕眼科耗材外合作开发眼科影像仪器。预计公司22-24 年归母净利润分别为2.24/3.19/4.31 亿元，对应PE 分别为87/61/45 倍，给与“买入” 评级。

    风险提示：带量采购降价超预期的风险；疫情反复风险；政策风险；新产品推广不及预期的风险。