事件：公司发布2022 年半年报。2022 年上半年，公司实现收入2.73 亿元，同比+32.33%，实现归母净利润1.23 亿元，同比+34.68%；实现扣非归母净利润1.12亿元，同比+36.11%。

    2022Q2，公司实现收入1.42 亿元，同比+16.3%，实现归母净利润0.64 亿元，同比+16.3%；实现扣非归母净利润0.60 亿元，同比+18.0%。

    22H1业绩符合预期。公司在2022 年上半年部分重点城市发生严重新冠疫情背景下，实现36%的利润端增速，总体符合预期，22Q2 单季度收入和利润增速相比此前有所降低，核心还是疫情扰动。

    OK 镜继续超高增长势头。2022H1，公司角膜塑形镜收入0.76 亿元，同比+71.70%，延续了此前的高增长；角膜塑形镜收入占比达28%，相较上年同期提升6pct。公司OK 镜在疫情不利情况下还能保持高速增长，主要是产品力优势和渠道扩张顺利，公司的品牌力和市场认可度也在不断加强。

    人工晶体受疫情影响明显。2022H1，公司人工晶体收入1.8 亿，同比+15.1%。相比2021 年30%+的增速出现降速，也低于年初市场预期。人工晶体销售下滑主要原因是疫情下，部分区域医疗机构白内障手术量下降。我们判断，白内障手术属于择期手术，可能会受疫情影响，阶段性出现手术量明显减少的情况，但后续需求都会逐渐释放。如果疫情得到有效控制，下半年人工晶体发货可能出现明显提升。

    研发推进顺利。2022H1，公司三类医疗器械多功能硬性接触镜护理液获批上市；角膜塑形镜增扩度数适用范围申请于6 月获批；硬性接触镜酶清洁剂、多焦点人工晶体、硬性接触镜润滑液均处于产品注册阶段，后续产品线有望不断扩充。据公司微信公众号，公司6 月在泰国取得一次性人工晶体植入系统注册证书，在秘鲁取得预装式人工晶体注册证书；从研发团队数量看，近三年上半年分别为88 人，117 人，156 人，持续扩张。

    盈利预测：预计2022-2024 年公司归母净利润分别为2.40 亿元、3.45 亿元、4.75亿元，对应增速分别为40.0%，44.1%，37.6%；对应PE 分别为68x、47x、34x。

    维持“买入”评级。

    风险提示：人工晶体集采影响超出预期；角膜塑形镜增速不及预期；角膜塑形镜竞争加剧导致增速下滑；激励效果不及预期。