核心观点：

    　　公司发布2022年三季报，单Q3业绩环比改善明显。22年前三季度公司实现营业收入4.41亿元（yoy+35.83%），实现归母净利润1.99亿元（yoy+41.82%），实现扣非归母净利润1.82 亿元（ yoy+46.92%）。截至22年Q1-3，公司经营性现金流净额为2.02亿元（ yoy+39.27% ）。

    　　单季度来看，22年Q3实现营业收入1.68亿元，同比增长41.92% （Q1yoy+55.54%，Q2yoy+16.25%）， 实现归母净利润7583万元，同比增长55.19% （ Q1yoy+57.67%，Q2yoy+16.16%）， 实现扣非归母净利润6951万元，同比增长68.50% （ Q1yoy+65.15%，Q2yoy+18.0%）， 单Q3业绩环比改善明显，咯超市场预期。

    　　疫情影响改善， 人工晶状体及OK镜增速快速恢复。22 年H1受疫情影响，部分区域医疗机构白内障手术量下降，人工晶状体增速阶段性放缓所致，角膜塑形镜销售在部分区域亦受到疫情影响，但影响程度相对较小。三季度以来，随疫情影响逐步减弱，叠加暑期OK镜验配旺季，人工晶状体及OK镜销售得以快速恢复，我们预计Q4将进一步改善。

    　　在研管线丰富，长期增长确定性强。公司2022年前三季度研发投入总。

    　　额4371万元，同比增长30.8%，研发投入持续提升，前三季度研发费用率为9.9%，维持较高水平。公司多功能硬性接触镜护理液已于2022年2月获批上市；角膜塑形镜增扩度数适用范围注册申请已于2022年6月获NMPA批准，有望扩大适用患者群体，产品有望提速增长；硬性接触镜酶清洁剂于22年三季度获批上市；非球面衍射型多焦点人工晶状体、有晶体眼人工晶状体等产品研发工作均有序推进中。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司22-24年EPS分别为2.36/3.27/4.45元/股。对应PE90.52x/65.39x/48.09x. 我们维持公司合理价值219.6元/股的观点不变（23年对应PE67.2倍），维持“买入”评级。

    　　风险提示。研发进展及商业化不及预期；集采等政策风险；疫情反复。